中泰科技-法拉电子-600563.SH：24Q3营收创新高，薄膜电容龙头紧跟新能源发展-241105-4页

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法拉电子：24Q3 营收创新高，薄膜电容龙头紧跟新能源发展

法拉电子（600563.SH）

元件

证券研究报告/公司点评报告

2024 年 11 月 05 日

评级：

买入

（维持）

分析师：王芳

执业证书编号：S0740521120002

Email：wangfang02@zts.com.cn

分析师：刘博文

执业证书编号：S0740524030001

Email：liubw@zts.com.cn

基本状况

总股本(百万股)

225.00

流通股本(百万股)

225.00

市价(元)

128.90

市值(百万元)

29,002.50

流通市值(百万元)

29,002.50

股价与行业-市场走势对比

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1、《【中泰电子】法拉电子：24H1 业

绩平稳，薄膜电容龙头紧跟新能源发

展》2024-08-26

2、《【中泰电子】法拉电子：23 年稳

健增长，持续受益新能源发展》

2024-03-26

公司盈利预测及估值

指标

2022A

2023A

2024E

2025E

2026E

营业收入（百万元）

3,836

3,880

4,787

5,867

6,942

增长率 yoy%

36%

23%

18%

归母净利润（百万元）

1,007

1,024

1,140

1,384

1,638

增长率 yoy%

21%

11%

21%

18%

每股收益（元）

4.47

4.55

5.06

6.15

7.28

每股现金流量

4.63

5.00

4.40

5.46

6.58

净资产收益率

24%

22%

19%

P/E

28.8

28.3

25.5

21.0

17.7

P/B

7.1

6.2

5.0

4.1

3.3

备注：股价截止自2024 年11 月04 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄

报告摘要

事件概述

公司发布 2024 年三季报，24 年前三季度实现营收 34.39 亿元，同比+19.77%；归母净利润

7.75 亿元，同比+8.43%；扣非归母净利润 7.52 亿元，同比+3.25%。毛利率 34.11%，同比

-4.58pct；净利率 22.54%，同比-2.45pct。

24Q3：实现营收 13.22 亿元，同比+46.92%，环比+16.26%；归母净利润 2.93 亿元，同比

+31.04%，环比+9.93%；扣非归母净利润 2.91 亿元，同比+32.85%，环比+13.31%。毛利率

34.16%，同比-4.35pct，环比-0.76pct，净利率 22.13%，yoy-2.8pct，qoq-1.33pct。

三季度营收创新高，毛利率所有下降

24 年前三季度受下游客户拓展顺利，营收创历史新高，而毛利率受行业竞争加剧及产品结

构影响，环比有所下降，公司积极拓展新能源汽车、光伏、储能、风电、工控、轨道交通、

家电等领域中高端客户。通过技术研发、提高设备自动化水平、优化供应链管理、完善信

息化系统建设，预计后续利润率有望逐步回升。

投资匈牙利子公司完善海外布局，薄膜电容龙头技术能力强

1）公司拟投资不超过 1 亿元人民币在匈牙利投资设立全资子公司，在匈牙利子公司是基于

海外发展战略的重要布局，有利于促进公司与海外市场的交流和合作，提升公司综合实力，

增强公司核心竞争力。2）公司产品品类齐全，满足工业控制、光伏、储能、风电、新能源

汽车、轨道交通、智能电网、家电、照明等各行业需求。同时公司实现了薄膜电容器用金

属化薄膜材料的自主研发生产，通过合作开发和内部持续创新建立了法拉独有的设备和材

料供应链体系，能紧跟市场需求，实现产品迭代升级以及产品原创性开发。

投资建议

我们预计 2024/2025/2026 年归母净利润为 11.4 亿元 /13.84 亿元 /16.38 亿元，参考

2024/11/4 收盘价，PE 分别为 25.5/21/17.7 倍，维持“买入”评级。

风险提示

下游需求不及预期、主要原材料价格波动、行业竞争加剧、研报使用的信息更新不及时风

险

公司点评报告

- 2 -

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盈利预测表

资产负债表

单位:百万元

利润表

单位:百万元

会计年度

2023A

2024E

2025E

2026E

会计年度

2023A

2024E

2025E

2026E

货币资金

593

1,795

2,797

4,066

营业收入

3,880

4,787

5,867

6,942

应收票据

营业成本

2,383

3,044

3,746

4,425

应收账款

1,137

1,484

1,819

2,152

税金及附加

预付账款

销售费用

存货

671

857

1,055

1,246

管理费用

155

191

234

277

合同资产

研发费用

141

182

223

264

其他流动资产

1,024

1,731

1,974

2,216

财务费用

-7

-29

-53

-59

流动资产合计

3,427

5,870

7,647

9,683

信用减值损失

-5

其他长期投资

资产减值损失

-15

长期股权投资

公允价值变动收益

固定资产

1,489

1,452

1,419

1,391

投资收益

在建工程

110

140

其他收益

无形资产

119

169

215

256

营业利润

1,182

1,321

1,605

1,900

其他非流动资产

1,169

219

245

268

营业外收入

非流动资产合计

2,879

1,962

2,032

2,066

营业外支出

资产合计

6,306

7,832

9,679

11,749

利润总额

1,185

1,324

1,608

1,903

短期借款

226

335

所得税

157

180

219

259

应付票据

726

927

1,141

1,348

净利润

1,028

1,144

1,389

1,644

应付账款

413

528

650

768

少数股东损益

预收款项

归属母公司净利润

1,024

1,140

1,384

1,638

合同负债

NOPLAT

1,021

1,118

1,344

1,593

其他应付款

EPS（摊薄）

4.55

5.06

6.15

7.28

一年内到期的非流动负债

其他流动负债

186

215

250

285

主要财务比率

流动负债合计

1,367

1,793

2,296

2,767

会计年度

2023A

2024E

2025E

2026E

长期借款

成长能力

应付债券

营业收入增长率

1.1%

23.4%

22.6%

18.3%

其他非流动负债

184

EBIT 增长率

6.8%

9.9%

20.2%

18.5%

非流动负债合计

184

归母公司净利润增长率

1.7%

11.3%

21.5%

18.3%

负债合计

1,551

1,977

2,479

2,951

获利能力

归属母公司所有者权益

4,699

5,795

7,134

8,727

毛利率

38.6%

36.4%

36.2%

少数股东权益

净利率

26.5%

23.9%

23.7%

所有者权益合计

4,755

5,855

7,200

8,798

ROE

21.5%

19.5%

19.2%

18.6%

负债和股东权益

6,306

7,832

9,679

11,749

ROIC

35.4%

26.4%

24.8%

23.4%

偿债能力

现金流量表

单位:百万元

资产负债率

24.6%

25.2%

25.6%

25.1%

会计年度

2023A

2024E

2025E

2026E

债务权益比

4.3%

4.8%

5.7%

5.9%

经营活动现金流

1,125

989

1,229

1,480

流动比率

2.5

3.3

3.5

现金收益

1,208

1,323

1,551

1,804

速动比率

2.0

2.8

2.9

3.0

存货影响

-186

-198

-191

营运能力

经营性应收影响

-332

-320

-318

总资产周转率

0.6

经营性应付影响

316

335

325

应收账款周转天数

107

101

103

其他影响

-193

-132

-140

-139

应付账款周转天数

投资活动现金流

-624

150

-364

-334

存货周转天数

106

资本支出

-610

-242

-257

-232

每股指标（元）

股权投资

每股收益

4.55

5.06

6.15

7.28

其他长期资产变化

-14

392

-107

-102

每股经营现金流

5.00

4.40

5.46

6.58

融资活动现金流

-438

137

123

每股净资产

20.88

25.75

31.71

38.79

借款增加

-17

129

109

估值比率

股利及利息支付

-419

-53

-68

-83

P/E

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请务必阅读正文之后的重要声明部分法拉电子：24Q3营收创新高，薄膜电容龙头紧跟新能源发展法拉电子（600563.SH）元件证券研究报告/公司点评报告2024年11月05日评级：买入（维持）分析师：王芳执业证书编号：S0740521120002Email：wangfang02@zts.com.cn分析师：刘博文执业证书编号：S0740524030001Email：liubw@zts.com.cn基本状况总股本(百万股)225.00流通股本(百万股)225.00市价(元)128.90市值(百万元)29,002.50流通市值(百万元)29,002.50股价与行业-市场走势对比相关报告1、《【中泰电子...

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