有色金属行业锑月度数据跟踪：原料进口高位，期待旺季消费-240322-华福证券-11页

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有色金属行业

锑月度数据跟踪：原料进口高位，期待旺季消费

投资要点：

➢ 1-2月原料进口高位。1）1-2月进口锑矿8,901（阿曼524+澳大利亚

1,016+玻利维亚868+俄罗斯491+缅甸2,457）吨，同比-352吨/-3.8%，但

月均4,000吨以上进口量处于相对高位。2）1-2月份山东地区企业进口俄

罗斯其他贵金属矿2.8万吨，同比+77.2%。

➢ 锑锭产量增加，出口同环比下降。1）产量：1-2月份国内锑锭产量

1.16万吨，同比+1,855吨/+19.0%。2）出口：1-2月出口锑锭512（荷兰

165+日本141）吨，同比-377吨/-42.4%，出口荷兰和日本降幅明显。

➢ 氧化锑出口小幅下降，终端需求互有增减。1）产量：1-2月氧化锑产

量1.64万吨，同比-550吨/-3.3%。2）出口：1-2月出口氧化锑4,562（美

国1,274+印度655+韩国472+中国台湾449）吨，同比-1,115吨/-19.6%，

出口美国、泰国和俄罗斯下降明显。3）需求：工程塑料等产量增长，1-2

月国内化纤产量1,168万吨，同比+21.6%；ABS树脂产量84万吨，同比-

4.0%； PET产品产量982万吨，同比+36.8%。

➢ 光伏锑需求维持高位。1）产量：焦锑酸钠产量维持高位，1月份产量

4,620吨，环比+3.4%；2月份因春节影响降至3,080吨。2）需求：1-2月

份国内光伏玻璃产量426.1万吨，月产量维持210万吨以上高位，累计同比

+139万吨/+48.6%。

➢ 投资建议：矿端供给虽有增加，但主流供应国进口量下降，关注缅

甸、南非和泰国等供应增量可持续性，另外山东地区进口俄罗斯其他贵金

属矿虽然不能明确反应进口金锑矿的数量，但有增加的风险。我们预计，

消费端逐渐迎来旺季，市场交投将有所活跃，而冶炼厂受原料所困难有大

幅增量，预计锑价震荡。长期仍看好光伏玻璃对锑需求的拉动，建议关注

金锑双轮驱动湖南黄金、锡/锑资源龙头企业华锡有色和产能有增量的华

钰矿业。

➢ 风险提示：下游需求不及预期，锑矿进口增量超预期

有色金有色金属属

2024年3月22 日

Table_First|Table_Rating

强于大市(维持评级)

Table_First|Tabl e_Chart

一年内行业相对大盘走势

团队成员

Table_First|Table_Author

分析师

王保庆

执业证书编号：S0210522090001

邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn

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有色金属（申万）沪深300

华福证券

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行业定期研究|有色金属

正文目录

1 原料：原料进口相对高位 ................................................ 4

1.1 锑矿进口互有增减 ...................................................................................... 4

1.2 进口俄罗斯其他贵金属矿大幅增加 ............................................................. 5

2 锑品：供需双弱，出口继续弱势 .......................................... 5

2.1 1-2 月锑锭产量同比增加............................................................................. 5

2.2 锑品出口维持弱势 ...................................................................................... 5

3 需求淡季相对平稳，光伏需求维持强势 .................................... 7

4 投资建议 ............................................................. 8

5 风险提示 ............................................................ 10

华福证券

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行业定期研究|有色金属

图表目录

图表 1：中国锑矿进口量/（吨，%） ............................................................................... 4

图表 2：中国累计进口锑矿/（吨，%） ........................................................................... 4

图表 3：月度进口量/（吨，%） ...................................................................................... 4

图表 4：2024 中国锑矿进口来源国累计占比 ................................................................... 4

图表 5：中国累计进口俄罗斯贵金属矿/（吨，%） ......................................................... 5

图表 6：山东累计进口俄罗斯贵金属矿/（吨，%） ......................................................... 5

图表 7：中国累计锑锭产量/（吨，%） ........................................................................... 5

图表 8：中国累计氧化锑产量/（吨，%）........................................................................ 5

图表 9：我国锑锭月度出口/（吨，%） ........................................................................... 6

图表 10：我国锑锭累计出口/（吨，%） ......................................................................... 6

图表 11：2024 年中国累计出口锑锭主要目的国占比 ...................................................... 6

图表 12：我国氧化锑月度出口/（吨，%） ..................................................................... 7

图表 13：我国氧化锑累计出口/（吨，%） ..................................................................... 7

图表 14：2024 年中国出口氧化锑主要目的国累计占比 .................................................. 7

图表 15：我国累计化纤产量/（万吨，%） ..................................................................... 7

图表 16：我国累计 ABS 树脂产量/（万吨，%） ............................................................ 7

图表 17：万盛股份阻燃剂季度产量/吨 ............................................................................ 8

图表 18：苏利股份阻燃剂季度产量/吨 ............................................................................ 8

图表 19：我国光伏玻璃月度产量/（吨，%） .................................................................. 8

图表 20：我国光伏电池累计产量/（万千瓦，%） .......................................................... 8

图表 21：锑品价格走势/（万元/吨） ............................................................................... 9

图表 22：中国锑月度供需数据汇总 ................................................................................. 9

华福证券

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标签： #有色金属

摘要：

1证券研究报告行业研究行业定期研究有色金属行业锑月度数据跟踪：原料进口高位，期待旺季消费投资要点：➢1-2月原料进口高位。1）1-2月进口锑矿8,901（阿曼524+澳大利亚1,016+玻利维亚868+俄罗斯491+缅甸2,457）吨，同比-352吨/-3.8%，但月均4,000吨以上进口量处于相对高位。2）1-2月份山东地区企业进口俄罗斯其他贵金属矿2.8万吨，同比+77.2%。➢锑锭产量增加，出口同环比下降。1）产量：1-2月份国内锑锭产量1.16万吨，同比+1,855吨/+19.0%。2）出口：1-2月出口锑锭512（荷兰165+日本141）吨，同比-377吨/-42.4%，出口荷兰和日...

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