国金证券-有色金属行业周报：稀土＆小金属周报：继续看好稀土价格反转和锑涨价-2024.4.6

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本周（4.1-4.5）沪深 300 指数下降 0.77%，其中有色指数上涨 4.66%。个股层面，本周华阳新材、章源钨业涨幅较大，

分别上涨 21.10%、18.06%；铂科新材、云路股份跌幅较大，分别下跌 6.12%、4.72%。

稀土：氧化镨钕本周价格为 36.32 万元/吨，环比上涨 3.23%。氧化镝本周价格 189 万元/吨，环比上涨 2.16%；氧化

铽本周价格 562 万元/吨，环比上涨 5.05%；氧化铈本周价格 0.73 万元/吨，环比持平。北方稀土发布2024 年4月稀

土产品挂牌价格，所有稀土产品价格环比均持平，结束连续下跌；大厂订单延续，刚需补库持续，稀土价格出现回涨。

由于历经 2021-2022 年高价，海外矿供应已面临瓶颈，考虑目前价格已跌入较低位置、进口矿经济性显著降低，我们

判断 2024 年稀土进口很难维持 2023 年高基数，2024 年1-2 月份稀土进口量如期同比显著下滑；持续低价亦严重压

缩稀土再生产业利润，后续扩张受限。财政部、工信部发布《关于开展制造业新型技术改造城市试点工作的通知》，

对打造智能工厂和老旧设备更新改造提出资金支持；考虑政策配套持续落地，稀土磁材或有望持续受益于制造升级和

更新改造。中长期来看，随着海外矿供应面临瓶颈、国内配额增速放缓，稀土价格中枢有望逐步上行。磁材环节受益

标的：金力永磁（强业绩穿越周期，机器人贡献增长空间）；资源端建议关注北方稀土（轻稀土龙头）。

锑：本周锑锭价格为 9.16 万元/吨，环比上涨 0.68%；锑精矿价格为 7.85 万元/金属吨，环比持平。湖南重点锑产区

环保督查持续叠加新龙矿业本部临时停产，本周锑价上涨；考虑春节后矿端开工率走低、冶炼端和下游氧化锑开工率

持续走强，表明中下游需求恢复相对强于中上游，库存重回去库，因而锑价短期仍有望偏强运行。隆基绿能推出新型

掺锑“泰睿”硅片，若能大量运用或能提升光伏领域锑金属的应用。中长期海外锑矿供应收紧预期加强、光伏需求有

望持续景气，锑供需格局向好，库存持续低位的情况下锑价中枢有望稳步抬升，建议关注弹性较大的标的：湖南黄金。

钼：钼精矿本周价格为 3310 元/吨，环比下降 1.19%；钼铁本周价格为 20.60 万元/吨，环比下降 5.07%。本周钢招虽

有进场但整体招标放量偏少，加之价格持续阴跌，因此交投冷清；中长期看，随着油气、火电和化工投资高增，造船

和钢结构景气延续，海外矿放量减速、国内大矿投放时点仍存在较大不确定性，钼供需中长期偏紧，钼价中枢有望持

续上行。盈利占比高的稀缺资源标的有望充分受益，建议关注金钼股份。

锡：锡锭本周价格为 22.71 万元/吨，环比上涨 2.23%；下游市场开工回暖，刚需有所增量。中长期看，缅甸减产持续、

缅甸佤邦中央经济计划委员会于 2024 年2月宣布对锡精矿出口按照 30%的税率收取实物税，需求端消费电子有望复

苏，锡供需格局将长期向好。建议关注锡业股份。

其他小金属：钨精矿本周价格 12.78 万元/吨，环比上涨 1.19%；仲钨酸铵本周价格 18.88 万元/吨，环比上涨 1.18%。

五氧化二钒本周价格为 7.40 万元/吨，环比下降 8.64%；金属锗本周价格 9550 元/公斤，环比上涨 1.06%。

供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。

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内容目录

一、投资策略.................................................................................... 4

1.1 本周投资观点&重点推荐组合 ............................................................... 4

1.2 行业与个股走势 .......................................................................... 4

1.3 金属价格变化 ............................................................................ 5

二、品种基本面.................................................................................. 6

2.1 稀土 .................................................................................... 6

2.2 钨 ...................................................................................... 7

2.3 钼 ...................................................................................... 8

2.4 锑 ...................................................................................... 8

2.5 锡 ...................................................................................... 8

2.6 镁 ...................................................................................... 9

2.7 钒 ...................................................................................... 9

2.8 锗 ..................................................................................... 10

2.9 锆 ..................................................................................... 10

2.10 钛 .................................................................................... 10

三、重点公司公告............................................................................... 11

四、风险提示................................................................................... 12

图表目录

图表 1：行业涨跌幅对比 ......................................................................... 5

图表 2：能源金属与小金属个股涨幅前五 ........................................................... 5

图表 3：能源金属与小金属个股涨幅后五 ........................................................... 5

图表 4：能源金属与小金属 7天、月度、季度价格变化。 ............................................. 6

图表 5：氧化镨钕价格走势（万元/吨） ............................................................ 7

图表 6：氧化镝、氧化铽价格（万元/吨） .......................................................... 7

图表 7：氧化镧、氧化铈价格走势（万元/吨） ...................................................... 7

图表 8：钕铁硼价格走势（万元/吨） .............................................................. 7

图表 9：稀土月度出口量（吨） ................................................................... 7

图表 10：稀土永磁月度出口量（吨） .............................................................. 7

图表 11：钨精矿与仲钨酸铵价格走势（万元/吨） ................................................... 8

图表 12：钨精矿与仲钨酸铵库存（吨） ............................................................ 8

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图表 13：钼精矿与钼铁价格走势（元/吨） ......................................................... 8

图表 14：钼精矿与钼铁库存（吨） ................................................................ 8

图表 15：锑锭与锑精矿价格（万元/吨） ........................................................... 8

图表 16：锑锭和氧化锑库存（吨） ................................................................ 8

图表 17：锡锭价格（万元/吨） ................................................................... 9

图表 18：锡锭库存量（吨） ...................................................................... 9

图表 19：镁锭价格走势（元/吨） ................................................................. 9

图表 20：硅铁价格走势（元/吨） ................................................................. 9

图表 21：金属镁库存（吨） ...................................................................... 9

图表 22：镁合金库存（吨） ...................................................................... 9

图表 23：五氧化二钒价格走势（万元/吨） ........................................................ 10

图表 24：钒铁价格走势（万元/吨） .............................................................. 10

图表 25：金属锗与二氧化锗价格走势（元/公斤） .................................................. 10

图表 26：金属锗库存（吨） ..................................................................... 10

图表 27：海绵锆价格走势（元/公斤） ............................................................ 10

图表 28：锆英砂价格走势（元/吨） .............................................................. 10

图表 29：海绵钛价格（元/公斤）与钛精矿价格（元/吨） ........................................... 11

图表 30：钛精矿周度库存（万吨） ............................................................... 11

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敬请参阅最后一页特别声明1本周（4.1-4.5）沪深300指数下降0.77%，其中有色指数上涨4.66%。个股层面，本周华阳新材、章源钨业涨幅较大，分别上涨21.10%、18.06%；铂科新材、云路股份跌幅较大，分别下跌6.12%、4.72%。稀土：氧化镨钕本周价格为36.32万元/吨，环比上涨3.23%。氧化镝本周价格189万元/吨，环比上涨2.16%；氧化铽本周价格562万元/吨，环比上涨5.05%；氧化铈本周价格0.73万元/吨，环比持平。北方稀土发布2024年4月稀土产品挂牌价格，所有稀土产品价格环比均持平，结束连续下跌；大厂订单延续，刚需补库持续，稀土价格出现回涨。由于历经2021-...

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