东方财富证券-有色金属行业专题研究：海外锂矿掘金，非洲锂矿梳理-2023.9.12

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[Table_Title]

有色金属行业专题研究

海外锂矿掘金，非洲锂矿梳理

2023 年 09 月 12 日

[Table_Summary]

【投资要点】

◆ 非洲拥有丰富的锂矿资源，锂矿主要分布在非洲南部的刚果（金）、

马里、津巴布韦、加纳、纳米比亚等国家。刚果（金）有 Manono 锂

矿；在马里有 Bougouni 和Goulamina 锂矿；位于津巴布韦的锂矿最

多，包括：Arcadia、Bikita、Zulu 和Sabi Star 锂矿，且资源量丰

富；在加纳有 Ewoyaa 锂矿；在纳米比亚有 UIS 和Karibib 锂矿。

◆ 刚果（金）Manono 锂矿总资源量达到 4.01 亿吨，氧化锂平均品位为

1.63%，折合碳酸锂（LCE）当量 1,632 万吨。Manono 项目设计产能包

括年产 70 万吨的氧化锂，设计寿命为 20 年，Manono 锂矿整个生命周

期生产 6%锂精矿成本单吨仅为 371 美元。

◆ 马里两大主要锂矿为 Bougouni 锂矿和 Goulamina 锂矿，Bougouni 锂

矿含矿石资源量 2131 万吨，氧化锂平均品位 1.11%，采矿许可证有效

期为 12 年，生命周期平均产能为 20 万吨/年，测算得成本不超过 650

美元/吨。Goulanina 锂矿控制的和推断的矿石资源量总计达 1.09 亿

t,平均 Li2O品位高达 1.45%,折合碳酸锂当量 388 万吨，项目单吨锂

精矿的 FOB 平均现金成本为 312 美元。

◆ 津巴布韦具有 Arcadia 锂矿，Arcadia 锂矿矿石量合计为 4,320 万吨，

氧化锂平均品味为 1.19%，折合氧化锂 50.4 万吨，项目单吨锂精矿

FOB 价格为 892 美元/吨。Bikita 锂矿矿石量合计 6,541.93 万吨，氧

化锂平均品味为 1.14%，折合氧化锂 74.74 万吨。Zulu 锂矿矿产量估

算约为 2010 万吨，氧化锂平均品位为 1.06%。Sabi Star 主矿种 Li2O

资源量 8.85 万吨，平均品位 1.98%。

◆ 加纳 Ewoyaa 锂矿项目估计持有 1890 万吨的可能矿石，品位为 1.24%

氧化锂（Li2O），估测 6%锂精矿生产成本仅仅为 278 美元每吨。纳米

比亚的锂矿项目为 UIS 锂矿和 Karibib 锂矿，UIS 矿氧化锂含量为

0.63%；Karibib 项目中共有矿石量 672 万吨，项目总体氧化锂品位为

0.46%。

【配置建议】

◆ 非洲锂矿资源丰富，成本较低，据公司相关报告披露：Manono 单吨

6%锂精矿成本仅为 371 美元，加纳 Ewoyaa 锂项目 6%锂精矿生产成本

仅仅为 278 美元每吨，Arcadia 锂精矿 FOB 成本为 892 美元每吨在此

成本下，相关公司均能获得较高的利润。建议关注：中矿资源、华友

钴业、天华新能、盛新锂能、海南矿业、赣锋锂业。

【风险提示】

◆ 建设进度不及预期；

◆ 地缘政治风险；

◆ 锂盐价格下跌风险

[Table_Rank]

强于大市（维持）

[Table_Author]

东方财富证券研究所

证券分析师：周旭辉

证书编号： S1160521050001

证券分析师：程文祥

证书编号：S1160522090002

联系电话：021-23586475

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相对指数表现

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价值》

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-24.10%

-18.84%

-13.58%

-8.32%

-3.06%

2.20%

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有色金属

沪深300

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行

业

研

究

有

色

金

属

证

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究

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挖掘价值投资成长

                                                                             
 2017 
 
敬请阅读本报告正文后各项声明                                                                                                                                                              
 
2 
[Table_yemei] 
有色金属行业专题研究 
 
正文目录 
 
 
1.非洲锂矿丰富，量大且质优价低 ......................................................................... 4 
2. 刚果（金）锂矿资源 ........................................................................................... 4 
2.1 Manono 锂矿：资源量丰富，天华新能入股扩宽公司矿石储备 .................... 4 
3.马里锂矿资源 ......................................................................................................... 7 
3.1 Bougouni 锂矿：开发条件成熟，海南矿业增资助投产提速 ........................ 7 
3.2 Goulamina 锂矿：矿石 Li2O品味高、开采成本低，赣锋锂业获锂精矿承购
权。............................................................................................................................. 8 
4.津巴布韦锂矿资源 ............................................................................................... 11 
4.1 Arcadia 锂矿：开采历史悠久、交通运输便捷，年初已成功试产 ............ 11 
4.2 Bikita 锂矿：中矿资源全资收购，是目前非洲少有规模化在产的锂矿山之
一 .............................................................................................................................. 13 
4.3 Zulu 锂矿：矿产储备具有潜力，项目推进进度不及预期 .......................... 17 
4.4 Sabi Star 锂矿：5月进入试生产，有助保障盛新锂能锂矿自给 ............. 19 
5.加纳锂矿资源 ....................................................................................................... 20 
5.1 Ewoyaa 锂矿：位置优越、开采成本低，盈利空间大 .................................. 20 
6.纳米比亚锂矿资源 ............................................................................................... 21 
6.1 UIS 锂矿：资源勘测完毕，目前暂无锂矿开采计划 .................................... 21 
6.2 Karibib 锂矿：平均年均产能 4900 吨氢氧化锂，维持成本较高 .............. 22 
7.建议关注 ............................................................................................................... 23 
6.风险提示 ............................................................................................................... 24 
 
 
 
 
图表目录 
 
图表 1  ：非洲主要锂矿地理位置及其交通、港口分布 ....................................... 4 
图表 2  ：Manono 项目地理位置图 .......................................................................... 5 
图表 3  ：Manono 地区地质简图 .............................................................................. 5 
图表 4  ：Manono 已知矿床（点）特征 .................................................................. 5 
图表 5  ：Manono 矿石资源估计（2020 年） ......................................................... 6 
图表 6  ：Manono 生产锂精矿成本分解 .................................................................. 7 
图表 7  ：Goulanina 项目地理位置图 .................................................................... 7 
图表 8  ：Goulamina 和Bougouni 地区地质简图 .................................................. 7 
图表 9  ：Goulamina 和Bougouni 主要区域矿石量和其对应品味 ...................... 8 
图表 10  ：Goulamina 矿产资源估计（2023 年1月） ......................................... 9 
图表 11  ：Arcadia 项目地理位置图 .................................................................... 11 
图表 12  ：Arcadia 地区地质简图 ........................................................................ 12 
图表 13  ：Arcadia 矿石资源估计 ........................................................................ 13 
图表  14  ：Bikita 项目地理位置图 ...................................................................... 13 
图表 15  ：Bikita 地区地质简图 .......................................................................... 14 
图表 16  ：Bikita 矿区图 ...................................................................................... 15 
图表 17  ：Bikita 矿石资源估计 .......................................................................... 16 
图表 18  ：津巴布韦总统出席 Bikita 矿山开山仪式 ......................................... 16 
图表 19  ：Zulu 项目图 .......................................................................................... 17 
图表 20  ：萨比星项目股权架构 ........................................................................... 19 
图表 21  ：萨比星 5个采矿区矿石资源估计 ....................................................... 19 

2017

敬请阅读本报告正文后各项声明

[Table_yemei]

有色金属行业专题研究

图表 22 ：Ewoyaa 项目地理位置图 ..................................................................... 20

图表 23 ：UIS 项目地理位置图 ............................................................................ 21

图表 24 ：Karibib 项目地理位置图 .................................................................... 22

图表 25 ：Karibib 矿石资源估计 ........................................................................ 22

图表 26 ：非洲锂矿统计表 ................................................................................... 23

图表 27 ：行业建议关注公司(截止 2023 年9月12 日) ................................... 23

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[Table_Title]有色金属行业专题研究海外锂矿掘金，非洲锂矿梳理2023年09月12日[Table_Summary]【投资要点】◆非洲拥有丰富的锂矿资源，锂矿主要分布在非洲南部的刚果（金）、马里、津巴布韦、加纳、纳米比亚等国家。刚果（金）有Manono锂矿；在马里有Bougouni和Goulamina锂矿；位于津巴布韦的锂矿最多，包括：Arcadia、Bikita、Zulu和SabiStar锂矿，且资源量丰富；在加纳有Ewoyaa锂矿；在纳米比亚有UIS和Karibib锂矿。◆刚果（金）Manono锂矿总资源量达到4.01亿吨，氧化锂平均品位为1.63%，折合碳酸锂（LCE）当量1,6...

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