国金证券-有色金属行业周报：能源金属周报：稀土第二批指标发布，增长符合预期-2023.10.7

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行情综述&投资建议

节前（9.25-9.29）沪深 300 指数下跌 0.7%，其中有色指数跑输大盘，下跌 1.3%。个股层面，节前云路股份、博威

合金势头良好，涨幅均超过 5%；东方钽业、西部材料、浩通科技、洛阳钼业跌幅较大，超过 2%。

锂：节前碳酸锂价格 16.89 万元/吨，环降 2.57%；氢氧化锂价格 15.79 万吨/元，环降 4.25%；广期所碳酸锂 2401

合约价格环降 4%至15 万元/吨。需求端节前三元价格环降 0.9%，铁锂价格环降 4.7%，六氟价格环降 3%。根据产业

链调研，预计 10 月排产环比持平或略增。供给端节前原料端锂辉石价格环降 3.8%至2915 美元/吨；碳酸锂库存 2.8

万吨，环降 13.4%；氢氧化锂库存 1.3 万吨，环增 11.6%。近一个月锂价下跌幅度较大，下游采购偏谨慎观望，未见

大量补库，外购矿冶炼厂成本与价格已倒挂。Q4 供给环比持续增长，中期价格预计在 10-15 万元/吨。供给端节前赣

锋锂业子公司蒙金矿业已取得内蒙古自治区新采矿许可证；赣锋锂业与赛力斯全资子公司东风小康及其全资子公司

瑞驰电动签署投资协议，公司或公司指定的第三方拟以现金人民币 10 亿元认购瑞驰电动新增的 1亿元注册资本。当

前锂板块跟随新能源产业链触底反弹，标的上建议关注自主可控且资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业、

中矿资源等标的。

钴镍：节前电解镍市场均价 15.61 万元/吨，环降 3.04%，由于库存临近低位，加之目前处在电积镍成本附近，对镍

价有弱支撑，但也限制下游拿单热情，现货市场成交偏弱。消费端市场进入淡季，整体需求不佳。节前硫酸镍市场

均价 34500 元/吨，环比持平。终端新能源汽车购置税减免政策有望支撑销量高速增长，新能源汽车和动力市场需求

有所好转，节前炼厂产量继续增加。电池级硫酸镍市场供需持续博弈，节前内价格微升，成本面支撑较强，镍盐厂

家挺价心态不改。节前电解钴价格 25.95 万元/吨，环比持平。周初在欧洲需求提振下，市场多看涨，叠加原料中间

品价格上调，场内无低价原料可寻，电解钴贸易商挺价心态明显。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好

需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。

稀土：节前氧化镨钕价格为 52 万元/吨，环降 0.09%；氧化镝价格 274 万元/吨，环增 2.62%；氧化铽价格 849 万元/

吨，环比持平；钕铁硼 N35、35H 价格环比持平至 17 万元/吨、25 万元/吨。需求端新能源车企稳；风电市场政策利

好海风项目招标和建设；人形机器人的发展将推动钕铁硼需求增长。供给端北方稀土 10 月挂牌价氧化镨钕 49.34 万

元/吨，上涨 3.5%，氧化镧与氧化铈持平。年内第二批稀土指标已发布，开采、冶炼分离总量控制指标分别为 12 万

吨、11.5 万吨，均同增近 10%，其中轻稀土开采指标同增 10.1%，中重稀土开采指标同增 7.1%，幅度整体符合预期。

目前磁材企业开工率维持在 70-80%，需求端逐步好转，稀土价格稳定下企业加工费企稳，预计短期内稀土价格以震

荡为主。节前中国稀土收到证监会出具的定增批复同意函。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标

的，磁材建议关注新能源占比较高的金力永磁等标的。

小金属：节前金属锗价格环比持平至 9650 元/公斤；金属镓价格环增 3.3%至2050 元/公斤，节前某金属镓生产企业

竞拍数量为 1吨，最终成交价格突破 2100 元/公斤，下游各板块逐步好转限，供应增量有限，金属镓价格持续高位

运行。节前锑精矿价格环比持平至 6.9 万元/吨，海外进口增加市场供应量提升，而需求尚未好转，下游厂家面对原

料高位的压力较大，预计短期价格震荡为主。

风险提示

提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；下游需求不达预期等。

行业周报

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内容目录

一、投资策略.................................................................................... 4

1.1 节前投资观点&重点推荐组合 ............................................................... 4

1.2 行业与个股走势 .......................................................................... 4

1.3 金属价格变化 ............................................................................ 5

二、品种基本面.................................................................................. 6

2.1 锂 ...................................................................................... 6

2.2 钴 ...................................................................................... 7

2.3 镍 ...................................................................................... 8

2.4 稀土 .................................................................................... 8

2.5 钨 ...................................................................................... 9

2.6 钼 ...................................................................................... 9

2.7 镁 ..................................................................................... 10

2.8 钒 ..................................................................................... 10

2.9 锗 ..................................................................................... 11

2.10 锆 .................................................................................... 11

2.11 钛 .................................................................................... 11

三、电池产业链数据............................................................................. 12

3.1 电池与终端数据 ......................................................................... 12

3.2 中游正极数据 ........................................................................... 12

四、重点公司公告............................................................................... 13

五、风险提示................................................................................... 13

图表目录

图表 1：行业涨跌幅对比 ......................................................................... 5

图表 2：能源金属与小金属个股涨幅前五 ........................................................... 5

图表 3：能源金属与小金属个股涨幅后五 ........................................................... 5

图表 4：能源金属与小金属 7天、月度、季度价格变化 ............................................... 5

图表 5：碳酸锂价格走势（万元/吨） .............................................................. 6

图表 6：氢氧化锂价格走势（万元/吨） ............................................................ 6

图表 7：碳酸锂周度产量（吨） ................................................................... 6

图表 8：氢氧化锂周度产量（吨） ................................................................. 6

图表 9：碳酸锂周度库存（吨） ................................................................... 7

图表 10：氢氧化锂周度库存（吨） ................................................................ 7

图表 11：碳酸锂周度吨成本与吨毛利（元） ........................................................ 7

图表 12：氢氧化锂周度吨成本与吨毛利（元） ...................................................... 7

图表 13：碳酸锂进口量（吨） .................................................................... 7

图表 14：氢氧化锂出口量（吨） .................................................................. 7

图表 15： MB 标准级钴价格走势（美元/磅）......................................................... 8

行业周报

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图表 16：电解钴与四氧化三钴价格走势（万元/吨） ................................................. 8

图表 17： LME 镍价格（美元/吨）与沪镍价格（万元/吨）............................................. 8

图表 18：镍铁与硫酸镍价格（元/吨） ............................................................. 8

图表 19：氧化镨钕价格走势（万元/吨） ........................................................... 8

图表 20：氧化镝、氧化铽价格（万元/吨） ......................................................... 8

图表 21：氧化镧、氧化铈价格走势（万元/吨） ..................................................... 8

图表 22：钕铁硼价格走势（万元/吨） ............................................................. 8

图表 23：稀土月度出口量（吨） .................................................................. 9

图表 24：稀土永磁月度出口量（吨） .............................................................. 9

图表 25：钨精矿与仲钨酸铵价格走势（万元/吨） ................................................... 9

图表 26：钨精矿与仲钨酸铵库存（吨） ............................................................ 9

图表 27：钼精矿与钼铁价格走势（元/吨） ........................................................ 10

图表 28：钼精矿与钼铁库存（吨） ............................................................... 10

图表 29：镁锭价格走势（元/吨） ................................................................ 10

图表 30：硅铁价格走势（元/吨） ................................................................ 10

图表 31：金属镁库存（吨） ..................................................................... 10

图表 32：镁合金库存（吨） ..................................................................... 10

图表 33：五氧化二钒价格走势（万元/吨） ........................................................ 11

图表 34：钒铁价格走势（万元/吨） .............................................................. 11

图表 35：金属锗与二氧化锗价格走势（元/公斤） .................................................. 11

图表 36：金属锗库存（吨） ..................................................................... 11

图表 37：海绵锆价格走势（元/公斤） ............................................................ 11

图表 38：锆英砂价格走势（元/吨） .............................................................. 11

图表 39：海绵钛价格（元/公斤）与钛精矿价格（元/吨） ........................................... 12

图表 40：钛精矿周度库存（万吨） ............................................................... 12

图表 41：国内新能源车月度销量（万辆） ......................................................... 12

图表 42：国内动力电池月度装车量（GWh） ........................................................ 12

图表 43：国内正极材料价格变化（元/吨） ........................................................ 12

图表 44：国内正极材料月度产量（万吨） ......................................................... 12

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敬请参阅最后一页特别声明1行情综述&投资建议节前（9.25-9.29）沪深300指数下跌0.7%，其中有色指数跑输大盘，下跌1.3%。个股层面，节前云路股份、博威合金势头良好，涨幅均超过5%；东方钽业、西部材料、浩通科技、洛阳钼业跌幅较大，超过2%。锂：节前碳酸锂价格16.89万元/吨，环降2.57%；氢氧化锂价格15.79万吨/元，环降4.25%；广期所碳酸锂2401合约价格环降4%至15万元/吨。需求端节前三元价格环降0.9%，铁锂价格环降4.7%，六氟价格环降3%。根据产业链调研，预计10月排产环比持平或略增。供给端节前原料端锂辉石价格环降3.8%至2915美元/吨；碳酸锂库存2.8万吨...

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