中邮证券-有色金属行业周报：缅甸佤邦重申锡矿禁采，光伏超预期带动锑需求-2024.4.9

免费

3.0 九派 2024-04-09 94 17 1.4MB 14 页免费

侵权投诉

证券研究报告：有色金属|行业周报

2023 年5月27 日

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分

行业投资评级

强于大市|维持

行业基本情况

收盘点位

4438.38

52 周最高

5837.99

52 周最低

4438.38

行业相对指数表现

资料来源：聚源，中邮证券研究所

研究所

分析师:李帅华

SAC 登记编号:S1340522060001

Email:lishuaihua@cnpsec.com

近期研究报告

《缅甸重申禁采政策，执行力度或超

预期》 - 2023.05.24

有色金属行业周报（2023.5.22-2023.5.25）

缅甸佤邦重申锡矿禁采，光伏超预期带动锑需求

⚫ 投资要点

黄金：本周黄金价格维持弱势，一度下跌到 1960 美元附近。美

国通胀数据保持高位，就业数据仍有韧性，美联储官员近期发声略显

鹰派。此外，美国债务上限风波仍是市场关注热点，其谈判结果影响

着全球市场情绪。短期内，市场对后续降息节奏的预期较为摇摆，黄

金价格或维持高位震荡；长期看，海外经济衰退预期不减，黄金配置

价值凸显。

铜：基本面，虽现阶段精废铜价差收窄，再生铜原料流入冶炼端

的比例急速下降，但海外矿端干扰持续降低，以及周度进口铜精矿指

数持续录得回升，供应相对充足。消费，国内经济形势呈现弱复苏，

订单增量有限，整体宏观情绪面偏空。整体看，海外库存呈现垒库，

国内去库幅度不及预期，对铜价的支撑有限，短期内铜价走势偏弱。

铝：云南丰水期复产较难，国内电解铝库存继续去库。国内电解

铝锭社会库存继续去库，相比历史同期处在较低水平。目前云南逐渐

进入丰水期，降水增多，但主要水库水位处于同比偏低水平，各大水

库以增加蓄水量、提高水位保障度为优先工作，同时广东省各大水库

以增加蓄水量、提高水位保障度为优先工作，后续云南可能会优先保

障西电东送以及国内居民生活用电，电解铝复产较难快速推进。

锂：锂价稳定在 29.5 万元/吨，上下游保持博弈。据SMM 数据电

池级碳酸锂价格企稳在 29.5 万元/吨。下游总体仍以刚需补库为主，

并无大批量采购。5月上旬补库较明显，下旬表现略显疲软，谨慎补

库为主。三元方面，数码和小动力订单增量显著，加之锂盐价格上涨

刺激，带动需求提前透支，备库显著。当前供应端小幅增长，整体供

需结构仍现紧平衡状态。

锡：缅甸佤邦重申禁采政策，中期宏观、供给、需求侧或将共振。

本周 ITA 称缅甸佤邦财政部在 2023 年5月20 日出台了《关于执行

“暂停一切矿产资源开采”的通知》，该政策强调了将落实 2023 年8月

1日后矿山将停止一切勘探、开采、加工等作业的政策，锡期货价格

自周内低点上涨 4.3%，现货价由于市场氛围整体偏空仅上涨 0.89%。

我们认为缅甸佤邦政策执行力度或超市场预期，短期受宏观等因素压

制，中长期看国内经济政策、美联储加息进程、缅甸佤邦政策都将有

较大改变，宏观、供给、需求侧或将共振。

锑：供给偏紧，光伏需求表现或超预期。本周锑价上涨 0.61%，

国内外精矿市场相对紧张，根据百川盈孚数据，4月锑精矿开工率为

41.16%，较上月提升 2.29%，整体仍低于 50%，锑矿砂及精矿进口 3180

吨，环比提升 27.76%，部分冶炼厂或面临原料供应不足导致停产困

境。需求方面，氧化锑厂家的开工基本维持现有水平，采购以刚需为

主，短期需求未见明显改善，但根据 SNEC 交流，市场对组件端需求

-12%

-9%

-6%

-3%

12%

15%

18%

2022-05 2022-08 2022-10 2022-12 2023-03 2023-05

有色金属

沪深300

请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

由400GW+上修至 500GW+，并预计 2024 年增速达 30%-40%，光伏需求

表现持续超预期，锑作为光伏玻璃澄清剂将直接受益，当前锑价或面

临右侧拐点。

⚫ 重点关注

建议关注兴业矿业、中矿资源、国城矿业、中金黄金等。

⚫ 风险提示：

宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目

进度不及预期。

请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

1 板块行情 .................................................................................. 5

2 公司公告跟踪 .............................................................................. 6

3 价格 ...................................................................................... 7

4 库存 ..................................................................................... 10

5 利润 ..................................................................................... 11

6 风险提示 ................................................................................. 12

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

免费 17人已下载

立即下载

标签： #有色金属 #超预期

摘要：

证券研究报告：有色金属|行业周报2023年5月27日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市|维持行业基本情况收盘点位4438.3852周最高5837.9952周最低4438.38行业相对指数表现资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:李帅华SAC登记编号:S1340522060001Email:lishuaihua@cnpsec.com近期研究报告《缅甸重申禁采政策，执行力度或超预期》-2023.05.24有色金属行业周报（2023.5.22-2023.5.25）缅甸佤邦重申锡矿禁采，光伏超预期带动锑需求⚫投资要点黄金：本周黄金价格维持弱势，一度下跌到1...

展开>> 收起<<

中邮证券-有色金属行业周报：缅甸佤邦重申锡矿禁采，光伏超预期带动锑需求-2024.4.9.pdf

共14页,预览5页

还剩页未读，继续阅读