德邦证券-有色金属新材料年度策略：技术引领材料发展，看好未来七大方向-2023.12.8

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证券研究报告 | 行业年度策略

金属新材料

2023 年12 月08 日

有色新材料

优于大市（首次）

证券分析师

翟堃

资格编号：s0120523050002

邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn

张崇欣

资格编号：S0120522100003

邮箱：zhangcx＠tebon.com.cn

研究助理

康宇豪

邮箱：kangyh＠tebon.com.cn

市场表现

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高温合金龙头扩产进行时，下游需

求成长空间广阔》，2023.11.1

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业绩有所波动，看好公司大股东减

持完毕后芯片电感发展》，

2023.10.23

有色金属新材料年度策略：技术

引领材料发展，看好未来七大方

向

[Table_Summary]

投资要点：

 AI 算力发展为时代主线之一，关注芯片、GPU、服务器产业链核心材料发展。结

合华为 GIV 预测，2030 年全球算力规模有望达到 56 ZFlops，平均年增速达到

65%。（1）电感元件为服务器前端供电核心；（2）磷化铟、砷化镓芯片衬底广泛

应用于 AI 领域，未来全球市场规模有望增长叠加国产替代，空间广阔；（3）光模

块为核心光电转换核心部件，400G、800G 高速光模块已经供不应求；（ 4）锗是

光纤领域重要原材料，未来需求有望持续提升；（6）锡电子焊接材料应用于半导

体封装中，算力时代拉动快速发展；（7）溅射靶材为半导体必备原材料，随芯片

行业发展需求有望增长；（ 8）MLCC 粉为 MLCC 电容器原材料，消费电子发展影

响需求容量；（9）散热部件为服务器核心模组之一；（10）高速通信线缆需求有

望随算力及通信速度提升发展快速提升。

 消费端聚焦人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽

车零部件四大领域。（1）磁材：稀土永磁为人形机器人上游重要原材料，据

Markets and Markets 预测，人形机器人的市场总量 2022 年为 15 亿美元，到

2027 年将增长到 173 亿美元，年复合增长率高达 63.5%。（2）折叠屏铰链零部

件：全球折叠屏手机销量将快速增长，将拉动折叠屏产业链零部件需求。根据

IDC，预计到 2027 年全球折叠屏手机销量有望达 4810 万台。快速增长的折叠屏

手机对于相关零部件的需求也将快速增长。（3）钛合金材料：钛用于消费电子前

景广阔。多个厂商探索钛在手机上的应用，苹果、小米已将钛金属用于手机结构

框架内，消费钛合金市场空间广阔。（4）智能汽车零部件：华为问界新 M7 交付

量10 月创新高。2023 年10 月AITO 问界交付新车 12700 辆问界新 M7 交付新车

10547 辆，单车型单月交付创历史新高。10 月问界全系大定达 57829 辆，智能

汽车零部件行业有望受益。

 前沿技术端关注通信卫星、超导材料，重点关注核心金属材料。（1）卫星：我国

未来通信卫星发展前景广阔，卫星互联网星座规划发射卫星数量上千（21 年在轨

卫星仅 71 颗）。航空航天材料有望受益未来卫星发展。（2）超导材料：超导材料

市场空间较广阔，据 Conectus 数据 22 年超导产品市场规模 68 亿欧元。目前超

导材料仍以低温超导材料占主导，比例高达 95.6%。

 投资建议。AI 端推荐铂科新材、悦安新材、驰宏锌锗、锡业股份、兴业银锡，关

注东睦股份、天通股份、云南锗业、豪美新材、斯瑞新材、有研新材、贵研铂

业、安泰科技、精研科技、博迁新材、沃尔核材。消费端推荐金力永磁、东睦股

份、悦安新材、立中集团，关注中科三环、宁波韵升、正海磁材、英洛华、大地

熊、精研科技、华峰铝业、银邦股份、宝钛股份、有研粉材。前沿技术关注楚江

新材、西部材料、博云新材、西部超导、东方钽业。

 风险提示：新兴领域产业化不及预期；产业链内企业技术发展不及预期；技术路

线创新超预期。

-24%

-18%

-12%

-6%

12%

18%

2022-12 2023-04 2023-08 2023-12

金属新材料沪深300

                                                                                                              行业年度策略  有色金属 
 
 
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内容目录 
有色新材料方向之一-AI 算力 ......................................................................................... 7 
1. AI 发展大时代，未来算力有望高速增长 ................................................................ 7 
2. GPU 供电核心-电感 .............................................................................................. 8 
2.1. 电感为芯片起到供电的作用，铁氧体芯片电感将被淘汰 .............................. 8 
2.2. 电感产业链优秀企业介绍 ............................................................................. 9 
3. 芯片衬底-芯片重要组成材料 ............................................................................... 10 
3.1. 磷化铟、砷化镓衬底广泛应用于 AI 等领域 ................................................ 10 
3.2. 光模块衬底企业介绍-云南锗业、天通股份 ................................................. 12 
4. 光模块-光电转换核心部件 ................................................................................... 13 
4.1. 光模块应用于算力领域，未来市场规模值得期待 ....................................... 13 
4.2. 光模块产业链公司-豪美新材、斯瑞新材 .................................................... 14 
5. 锗-高新技术企业有望快速提振 ........................................................................... 15 
5.1. 锗-光纤用材料需求有望提振....................................................................... 15 
5.2. 锗公司-驰宏锌锗、云南锗业、有研新材 .................................................... 16 
6. 电子焊接材料-半导体封装核心材料之一 ............................................................. 16 
6.1. 电子焊接材料-以锡为主 .............................................................................. 16 
6.2. 电子焊接材料产业链企业-锡业股份、华锡有色、有研粉材 ....................... 17 
7. 溅射靶材行业及关注标的 .................................................................................... 18 
7.1. 溅射靶材-半导体必备原材料....................................................................... 19 
7.2. 溅射靶材企业-有研新材、贵研铂业、安泰科技.......................................... 20 
8. MLCC 电子领域电容器及标的博迁新材 .............................................................. 21 
9. 散热部件及其制造厂商-精研科技 ........................................................................ 22 
10. 服务器高速线缆-沃尔核材 ................................................................................. 22 
人形机器人产业化在即，稀土永磁有望受益 ............................................................... 23 
1. 人形机器人前景广阔，23-25 年或迎来产业化发展加速期 .................................. 23 
2. 人形机器人必备材料-钕铁硼永磁 ........................................................................ 24 
折叠屏手机发展向好，关注折叠屏铰链相关厂商 ........................................................ 24 
1. 折叠屏手机市场向好发展，关键技术突破迭代降低价格 ..................................... 24 
2. MIM 工艺适合折叠屏铰链生产，有望受益折叠屏手机放量 ................................ 26 
3. 关注 MIM 产业链生产商 ...................................................................................... 28 
消费电子助力钛金属发展，关注相关产业链标的 ........................................................ 29 
1. 消费电子或打开钛金属新增长极 ......................................................................... 29 

行业年度策略有色金属

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4.2. 关注钛金属材料企业 ........................................................................................... 30

5. 华为智选汽车模式效果显著，关注智能汽车零部件厂商 ............................................. 31

5.1. 华为智选模式，问界销量喜人，智界上市在即 ................................................... 31

5.2. 优质新能源汽车产业链供应商有望受益 .............................................................. 32

6. 我国通信卫星行业发展前景广阔，关注复合材料供应商 ............................................. 32

6.1. 我国通信卫星行业发展前景广阔 ......................................................................... 33

6.2. 关注卫星产业链 .................................................................................................. 34

7. 超导材料前景广阔，关注超导材料标的....................................................................... 35

7.1. 超导材料前景广阔 ............................................................................................... 35

7.2. 关注超导材料产业链公司西部超导、东方坦业 ................................................... 37

8. 风险提示 ...................................................................................................................... 39

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标签： #有色金属 #看好

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请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_Main]证券研究报告|行业年度策略金属新材料2023年12月08日有色新材料优于大市（首次）证券分析师翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn张崇欣资格编号：S0120522100003邮箱：zhangcx＠tebon.com.cn研究助理康宇豪邮箱：kangyh＠tebon.com.cn市场表现相关研究1.《中洲特材（300963.SZ）：民用高温合金龙头扩产进行时，下游需求成长空间广阔》，2023.11.12.《悦安新材（688786.SH）：三季度业绩短期承压，四季度新项目投产有望贡献利...

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