指数基金产品研究系列报告之二百零六：景顺长城国证机器人产业ETF：人形机器人拐点出现，关注预期高增速指数-240514-申万宏源-21页

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2024年5月14 日

景顺长城国证机器人产业 ETF：人

形机器人拐点出现，关注预期高增

速指数

——指数基金产品研究系列报告之二百零六

相关研究

《人形机器人: 新赛道星辰大海，产业链

蓄势待发-机器人行业系列深度报告》

2023/9/14

证券分析师

马骏 A0230511040011

majun@swsresearch.com

邓虎 A0230520070003

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研究支持

马骏 A0230511040011

majun@swsresearch.com

联系人

马骏 A0230511040011

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本期投资提示：

⚫ 人形机器人远期空间大，产业化拐点出现。当前工厂、商用、家庭存在大量机器替人需求，

随着技术发展和老龄化，需求将更为迫切，马斯克称每个人需要 1-2 台机器人，工厂大量

枯燥劳动将由机器人替代。人形机器人已经经历了数十年的前期探索阶段，产业迎来两点

变化：1）AI 大模型快速迭代，通用 AI 使通用人形机器人成为可能；2）特斯拉大力投入

机器人，巨头引领行业趋势；3）国内政策大力支持，人形机器人新品原型机层出不穷。

新能源汽车放量带动格局重塑，公司优势显著，乘风而起。

⚫ 国证机器人产业指数（CNI Robot Industry Index ，指数简称：机器人 100，

指数代码：980022）由深圳证券信息有限公司于 2015 年2月25 日正式发布。

指数旨在反映沪深市场中机器人产业上市公司的证券价格变化情况，丰富指数化

投资工具。

⚫ 机器人 100 指数聚焦中小盘股，侧重机械设备行业。截至 2024年4月30 日，机器人 100

成分股共 100 只，平均总市值为 137.24 亿元，指数聚焦于中小盘股，均匀分布于 50 至

300 亿元的区间中。机器人 100 指数成分股的行业分布较为广泛，集中分布于机械设备行

业，权重占比前三的行业是机械设备、计算机和家用电器，其占比依次为 49.88%、20.93%、

9.73%。

⚫ 历史业绩表现优异，成立至今年化收益 4.69%，夏普比率 0.15。从指数发布至今来看，

机器人 100 指数的历史表现相对已有 ETF 跟踪的中证机器人指数更优，两只指数至 2024

年4月30 日的累计收益分别为 50.56%和4.07%，机器人 100 指数跑赢中证机器人指数

46 个百分点。从风险收益指标定量来看，机器人 100 指数年化收益率达 4.69%，夏普比

例0.15，显著优于中证机器人指数。

⚫ 未来预测基本面表现持续高增长，关注新兴赛道投资机会。2023 年，机器人 100 指数每

股收益为 0.41元，归母净利润为 1.77 亿元（指数中值法）。预计 2024 年、2025 年、2026

年的每股收益分别达到 0.75、1.03、1.38 元，增速分别为 82.93%、37.33%、33.98%。

预计归母净利润分别为 3.59、4.46、5.27 亿元，增速达 103.09%、24.27%、18.05%。

机器人 100 指数未来盈利预期增速强劲，基本面增长稳定。

⚫ 风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本

股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数

未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在定波动风险；本报告不

涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推

荐。

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权益量化研究

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1. 人形机器人：星辰大海赛道，产业化 0-1 阶段——AI 行

情下机器人行业的机遇与发展前景 ..................................... 5

1.1 人形机器人进入新阶段，从实验室走向千行百业 .............................. 5

1.2 变化 1：通用 AI 使通用人形成为可能，行业进入新阶段 ................ 6

1.3 变化 2：特斯拉大力投入机器人，巨头引领行业趋势 ...................... 8

1.4 变化 3：政策助力，人形机器人原型机层出不穷 ............................ 10

2. 国证机器人产业指数：聚焦中小盘股，历史表现超越同类

产品 ................................................................................. 12

2.1 国证机器人产业指数编制方案及编制方案对比 ............................... 12

2.2 聚焦中小盘股，机械设备权重过半 .................................................... 13

2.3 历史表现优异，高夏普、低回撤 ........................................................ 16

2.4 预期未来盈利持续增长 ......................................................................... 17

3. 景顺长城国证机器人产业 ETF：首只挂钩机器人 100 的

ETF 产品 .......................................................................... 18

4.基金管理人信息 ............................................................ 19

4.1 基金管理人简介 ..................................................................................... 19

4.2 基金经理简介 .......................................................................................... 19

5. 风险提示 ..................................................................... 20

权益量化研究

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图表目录

图1：人形机器人发展历程：机器人逐渐从实验室走向实际应用 ........................... 5

图2：AI 与人形机器人属于独立学科，逐渐呈现相互延伸趋势 ............................. 7

图3：AI 与人形机器人属于独立学科，逐渐呈现相互延伸趋势 ............................ 7

图4：机器人执行器借鉴汽车执行器设计模型，关节类似于三电系统 .................... 9

图5：人工智能控制技术包括视觉感知、导航、路径规划、运动规划、执行等 ...... 9

图6：机器人 100 指数成分股总市值分布（亿元） ............................................. 13

图7：机器人 100 指数成分股总市值分布范围统计（只） .................................. 13

图8：中证机器人指数成分股总市值分布（亿元） .............................................. 14

图9：中证机器人指数成分股总市值分布范围统计（只） ................................... 14

图10：机器人 100 指数成分股一级行业权重分布（%） .................................... 14

图11：机器人 100 指数成分股行总市值及数量行业分布.................................... 14

图12：机器人 100 指数与中证机器人指数在申万一级行业权重对比（%） ........ 15

图13：机器人 100 指数与中证机器人指数累计收益对比.................................... 16

图14：机器人 100 每股收益预测（元，指数中值法） ....................................... 17

图15：机器人 100 归母净利润预测（亿元，指数中值法） ................................ 17

表1：21 世纪全球各国代表性人形机器人研发机构和产品 ................................... 6

表2：特斯拉关于人形机器人的进展，多次强调其巨大价值 .................................. 8

表3：2023 年以来国家和北上深均发布机器人支持政策，推动人形机器人产业化落

地 ...................................................................................................................... 10

表4：2022 年以来新发布的人形机器人产品 ..................................................... 11

表5：国证机器人产业指数编制方案 ................................................................... 12

表6：国证机器人产业指数和中证机器人指数编制方法对比 ................................ 12

表7：前十权重股对比（红色为两只指数中重复出现） ....................................... 15

表8：风险收益比较 ........................................................................................... 16

表9：分年度风险收益指标比较 .......................................................................... 17

表10：产品基本信息 ......................................................................................... 18

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标签： #申万宏源 #机器人 #ETF

摘要：

量化研究权益量化研究证券研究报告2024年5月14日景顺长城国证机器人产业ETF：人形机器人拐点出现，关注预期高增速指数——指数基金产品研究系列报告之二百零六相关研究《人形机器人:新赛道星辰大海，产业链蓄势待发-机器人行业系列深度报告》2023/9/14证券分析师马骏A0230511040011majun@swsresearch.com邓虎A0230520070003denghu@swsresearch.com研究支持马骏A0230511040011majun@swsresearch.com联系人马骏A0230511040011majun@swsresearch.com本期投资提示：⚫人形机器...

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