西南财经大学-后疫情时代家庭投资理财策略分析及资产配置优化建议

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2022 年12 月28 日

后疫情时代家庭投资理财策略分析

及资产配置优化建议

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经济与管理研究院

课题组

背景：2022 年对中国的经济增长和资本市场来说是充满挑

战的一年。第四季度中央对疫情严控政策做出了改变，加

息周期渐近尾声以及我国房地产热潮退却，在亟需刺激经

济、提振内需消费的环境之下，我国经济拉开了后疫情时

代的帷幕。

资产配置现状：我国家庭在资产配置上以房产为主，占

66.3%，金融资产占比仅为 12.8%。相比于欧美发达国家，

我国家庭金融资产配置缺乏多元性且占比过低。美国家庭

房产配置比例为 15%，金融资产占比高达 51%。欧洲家庭房

产配置比例为 46%，金融资产占比 28%。此外，我国高学历

群体对金融资产中配置权益类资产和理财产品更加偏好。

房产对家庭财富增加的贡献降低。2022 年一季度房地产政

策在需求端发力，使得家庭对住房资产需求短暂上升，但

随后由于大中城市近期商品住宅销售价格环比总体延续降

势，因此家庭住房资产对家庭财富增加的贡献率在减少。

金融资产市场发展潜力大。在疫情期间，我国家庭资产配

置偏好避险类资产如保险类资产，在受到疫情冲击较大时

期，避险类资产持有意愿指数超过 100。住房资产和金融资

产对家庭财富增加的贡献相互背离，意味着我国金融资产

市场或将利好发展，家庭资产正由房产边际转向金融资产。

投资策略：

(1)投资类别应更多元化。由于权益类资产具有较大的

波动率，家庭仅单独持有权益类资产会承担较大的风险。

通过搭配一定比例的其他资产，可以有效降低持有过程中

的风险，平滑收益率曲线，实现资产的稳健增值。其中，储

能、军工、海上风电、航空机场、互联网平台或将成为高景

气赛道。

(2)高净值家庭可考虑私募股权投资基金。国际高净值

家庭金融资产占比近七成，其中私募股权占比达到了 21%。

私募股权投资基金作为一种特定的金融工具，不仅其投融

资功能具有独特的个性，而且具有一般金融工具所没有的

优势，具体来说它具备低运行成本、公司治理优势、管理

分工优势和价值创造优势。

 
年12 月28 日 

 
目 录 
全球及我国经济形势简要分析与展望 ..................................... 4 
1 疫情的持续反复扰动我国的经济修复 ...................................... 4 
2 全国房地产市场经历了前所未有的挑战 .................................... 4 
3 加息周期渐近尾声.................................................... 5 
我国家庭资产配置的现状及特点 ......................................... 6 
1 房产占比超六成，存款类资产配置近五成 .................................. 6 
2 风险金融资产参与率随年龄的增加而降低 .................................. 7 
3 高学历群体持有相对更多的风险类金融资产 ................................ 7 
4 不同收入群体资产配置具有两极化分布 .................................... 8 
5 人寿保险是我国家庭商业保险的主要投向 .................................. 8 
6 年轻、高学历和高收入群体商业保险占比更多 .............................. 9 
7 商业养老保险前景广阔 ................................................ 10 
8 我国家庭主动养老意识低，对商业保险养老关注度不足 ..................... 11 
9 商业养老保险对高学历和高收入人群的吸引更大 ........................... 11 
疫情下我国家庭资产配置的变化 ........................................ 12 
1 住房资产和金融资产对家庭财富的贡献存在相互背离 ....................... 12 
2 家庭风险意识提高，避险类资产深受青睐 ................................. 13 
全球高净值家庭资产配置特征 .......................................... 14 
1 高净值家庭更倾向配置非实体资产，金融资产配置占比近七成 ............... 14 
2 全球高净值家庭资产配置更加多元，热衷私募股权投资 ..................... 14 
家庭资产配置优化建议 ............................................... 15 
1 各类资产近年来的收益情况 ............................................. 15 
1) 房地产 ............................................................ 16 
2) 固定收益类资产 .................................................... 16 
3) 权益类资产 ........................................................ 17 
4) 贵金属 ............................................................ 17 
2 家庭资产配置策略 .................................................... 17 
3 近期热点板块分析 .................................................... 18 
1) 高景气赛道：储能，军工，海上风电 ................................... 18 
2) 受益于疫情防控政策放开：影视院线，航空机场 ......................... 19 
3) 行业反转预期：互联网平台 ........................................... 19 
4 私募股权投资基金 .................................................... 19 

 
     2022 年12 月28 日 
3 
 
1) 低运行成本 ........................................................ 19 
2) 公司治理优势 ...................................................... 19 
3) 管理分工优势 ...................................................... 19 
4) 价值创造优势 ...................................................... 20 
 
图表目录 
图 1：“五大口径”经济数据全面回落 ...................................... 4 
图 2：房地产行业数据全面回落 ............................................ 5 
图 3：中国家庭大类资产配置情况 .......................................... 6                                           
图 4：中国家庭金融资产配置情况 .......................................... 6 
图 5：各国家庭资产配置情况对比 .......................................... 7                                                
图 6：各国家庭金融资产配置情况对比 ...................................... 7 
图 7：中国家庭大类资产配置情况（年龄分组） .............................. 7                                
图 8：中国家庭金融资产配置情况（年龄分组） .............................. 7 
图 9：中国家庭大类资产配置情况（学历分组） .............................. 8                                
图 10：中国家庭金融资产配置情况（学历分组） ............................. 8 
图 11：中国家庭大类资产配置情况（收入分组） ............................. 8                                  
图 12：中国家庭金融资产配置情况（收入分组） ............................. 8 
图 13：中国家庭商业保险缴纳金额及参与率 ................................. 9 
图 14：中国家庭商业保险参与率（年龄分组） ............................... 9 
图 15：中国家庭商业保险参与率（学历分组） .............................. 10                                 
图 16：中国家庭各类商业保险参与率（收入分组） .......................... 10 
图 17：各国养老金资产占 GDP 比重 ........................................ 10 
图 18：各国个人养老金占 GDP 比重 ........................................ 11 
图 19：中国家庭是否具有养老计划 ........................................ 11                                           
图 20：中国家庭计划养老方式 ............................................ 11 
图 21：中国家庭具备养老计划和选择以商业保险养老的占比（学历和收入分组）. 12 
图 22：各因素对家庭财富增加的贡献率 .................................... 13 
图 23：各类资产配置意愿指数 ............................................ 13 
图 24：2019-2020 年全球高净值家庭资产配置占比 ........................... 14                             
图 25：全球高净值家庭非传统资产配置占比 ................................ 14 
图 26：全球高净值家庭配置占比 .......................................... 15 
图 27：各资产近 6年的年收益率（%） ..................................... 15 
图 28：历年各月居民中长贷  ............................................. 16                                                
图 29：居民部门杠杆率.................................................. 16 
图 30：私募股权投资基金募集情况 ........................................ 20 
表 1：美联储加息预期.................................................... 5 
表 2：家庭资产的模拟配置 ............................................... 18 
 
 

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2022年12月28日1后疫情时代家庭投资理财策略分析及资产配置优化建议报告撰写团队⚫嘉伦信息咨询有限公司⚫网易财经智库团队⚫西南财经大学经济与管理研究院课题组背景：2022年对中国的经济增长和资本市场来说是充满挑战的一年。第四季度中央对疫情严控政策做出了改变，加息周期渐近尾声以及我国房地产热潮退却，在亟需刺激经济、提振内需消费的环境之下，我国经济拉开了后疫情时代的帷幕。资产配置现状：我国家庭在资产配置上以房产为主，占66.3%，金融资产占比仅为12.8%。相比于欧美发达国家，我国家庭金融资产配置缺乏多元性且占比过低。美国家庭房产配置比例为15%，金融资产占比高达51%。欧洲家庭房产配置比例为...

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