华源证券-海外科技行业周报：AIPC主题六月持续催化，现货ETF持续净流入-240602

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证券研究报告

海外科技

行业定期报告

2024年06 月02 日

AIPC 主题六月持续催化，现货 ETF 持续净流入

——海外科技周报（24/05/27-24/05/31）

投资要点：

证券分析师

郑嘉伟

S1350523120001

zhengjiawei@huayuanstock.com

联系人

郑冰倩

S1350124050014

zhengbingqian@huayuanstock.com

➢ 海外 AI，重视 AIPC 板块性趋势性机会，建议关注高通、ARM、微软：上周微软 copilot+PC 推出，搭

载高通骁龙 X系列处理器版本率先上市，我们认为 WoA 可能会在今年迎来拐点，此外将于下周举办的台

北国际电脑展，以及六月十一日举办的苹果 WWDC 有望再次使得 AIPC 引发关注，建议关注高通、ARM、

微软。从硬件层面来看，高通和 ARM 有望受益，2023 年下半年高通推出骁龙 X系列处理器，2024 年

出货，目前高通在 WoA 上依旧拥有独占权，短期将处于 WoA 市场份额主导地位，骁龙 X处理器的高

AI 计算能力为其带来竞争优势；ARM 作为 arm 架构的开发者和技术供应商同样有望受益于 WoA 的份额

逐步提升。从软件层面来看，微软为 WoA 生态系统的主要推动者，有望通过 WoA 在与苹果的竞争中受

益。

➢ 板块行情回顾：本周（2024/5/27 至2024/5/31）港美科技股回调。本周恒生科技收于 3690.8，指数

下跌 2.9%，跑输恒生指数 0.1pct；费城半导体指数收于 5123.4，指数下跌 1.9%，跑输纳斯达克 100、

标普 500 指数。本周美国 AI 板块出现回调，赛富时、戴尔业绩不及预期。个股方面，本周相关标的涨幅

TOP5 的公司分别为中芯国际（+9%）、华虹半导体（+9%）、DUOLINGO（+7%）、比亚迪股份（+6%）、

ARM（+5%）；跌幅 TOP5 的公司分别为赛富时（-14%）、戴尔科技（-13%）、超微电脑（-11%）、

CROWDSTRIKE（-11%）、迈威尔科技（-10%）。

➢ Web3 与加密市场：1）加密核心资产现货 ETF 连续十四天净流入。加密核心资产现货 ETF 近期表现强

劲，根据 Farside 数据，加密核心资产现货 ETF 已连续十四天净流入，2024 年5月31 日净流入为 0.49

亿美元。2）IBIT 超越 GBTC 成为最大现货 ETF。根据 Bloomberg 数据，2024 年5月29 日，IBIT（贝

莱德现货 ETF）的资产管理规模为 196.8 亿美元，高于 GBTC（灰度现货 ETF）的 196.5 亿美元，IBIT 超

越GBTC 成为全球最大的现货 ETF。由于低管理费用、强大的品牌影响力与客户基础，IBIT 过去几个月资

金净流入稳定，而 GBTC 却持续净流出。

➢ 板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值较为稳定，加密市场情绪当前处于贪婪区间。根据

CoinMarketCap 数据，截至 2024 年6月1日，全球加密货币现货市场总市值达 2.53 万亿美元，较上

周六的 2.56 万亿美元略微回落。交易层面，根据 CoinMarketCap 数据，2024 年6月1日，全球加密

货币总交易额为 730 亿美元，占总市值比重为 2.88%。2）本周挖矿及矿机板块出现回调。个股方面，本

周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别是 Bitfarms、OSL 集团、TeraWulf、Ebang International Holdings、

Digihost Technology。

➢ 投资分析意见：海外 AI：北美云厂商 capex 上修，继续加码 AI 投资，英伟达 FY25Q1 业绩超预期，我

们认为算力基础设施建设仍有望维持高景气度，建议关注 AI 基础设施产业链投资机会，建议关注核心标

的英伟达，以及受益 GB200 结构变化的铜缆、液冷、服务器等环节；大模型快速迭代，实用性大幅提升，

AIPC 新品近期陆续推出，推动 AI 端侧落地提速，建议关注核心品种苹果、微软、高通，以及 OEM、

WOA 等板块。Web3：加密核心资产合规化进展加速，未来价格预计仍然受联储利率、现货 ETF 净流入、

大选等核心驱动因素影响，建议关注交易所、屯币、挖矿等环节。

➢ 风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。

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源引金融活水泽润中华大地

1.海外 AI ............................................................................................................................................. 3

1.1 市场行情回顾 ............................................................................................................................... 3

1.2 近期重要事件预告 ...................................................................................................................... 5

2.Web3 与加密市场 ........................................................................................................................... 6

2.1 加密货币市场行情回顾 ............................................................................................................... 6

2.2 本周重要事件回顾 ....................................................................................................................... 8

3.风险提示 .......................................................................................................................................... 9

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源引金融活水泽润中华大地

1.海外 AI

1.1 市场行情回顾

本周（2024/5/27 至2024/5/31）港美科技股回调。本周恒生科技收于 3690.8，

指数下跌 2.9%，跑输恒生指数 0.1pct；费城半导体指数收于 5123.4，指数下跌 1.9%，

跑输纳斯达克 100、标普 500 指数。

表1：港美股重要科技指数涨跌幅（截止 2024/5/31）

指数代码

指数简称

指数点位

本周涨幅

月内涨幅

年内涨幅

SPX.GI

标普 500

5277.5

-0.5%

4.8%

10.6%

NDX.GI

纳斯达克 100

18536.7

-1.4%

6.3%

10.2%

SOX.GI

费城半导体指数

5123.4

-1.9%

9.6%

22.7%

HSI.HI

恒生指数

18079.6

-2.8%

1.8%

6.1%

HSTECH.HI

恒生科技

3690.8

-2.9%

-0.3%

-2.0%

8884057.WI

TAMAMA 科技指数

14273.4

-0.7%

10.1%

21.0%

931734.CSI

港美上市中美科技

3926.8

-1.4%

4.1%

0.5%

资料来源：wind、华源证券研究

本周美国 AI 板块出现回调，赛富时、戴尔业绩不及预期。个股方面，本周相关标

的涨幅TOP5的公司分别为中芯国际（+9%）、华虹半导体（+9%）、DUOLINGO（+7%）、

比亚迪股份（+6%）、 ARM（+5%）；跌幅 TOP5 的公司分别为赛富时（-14%）、戴尔

科技（-13%）、超微电脑（-11%）、 CROWDSTRIKE（-11%）、迈威尔科技（-10%）。

图1：本周板块涨幅前五公司

资料来源：wind，华源证券研究

9% 9%

6% 5%

10%

中芯国际华虹半导体 DUOLINGO 比亚迪股份 ARM

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证券研究报告海外科技行业定期报告2024年06月02日AIPC主题六月持续催化，现货ETF持续净流入——海外科技周报（24/05/27-24/05/31）投资要点：证券分析师郑嘉伟S1350523120001zhengjiawei@huayuanstock.com联系人郑冰倩S1350124050014zhengbingqian@huayuanstock.com➢海外AI，重视AIPC板块性趋势性机会，建议关注高通、ARM、微软：上周微软copilot+PC推出，搭载高通骁龙X系列处理器版本率先上市，我们认为WoA可能会在今年迎来拐点，此外将于下周举办的台北国际电脑展，以及六月十一日举办的苹果...

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