方正证券-ETF基金研究·深度报告:2023年以来ETF市场发展复盘及产品-240617
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分析师
刘
洋
登记编号:
S1220522100001
2023年以来ETF市场发展复盘及产品布局思考
ETF基 金 研 究 •深 度 报 告
证券研究报告 | 基金研究 | 2024年06月17日
核心观点
➢2023年至2024年5月中,ETF市场规模持续增长,较2022年末增长9741.64亿元至23217.88亿元;宽基指数ETF和
海外ETF两类产品规模增长最多。资金申购是推动市场规模持续增长的最主要动力,增量贡献达9421.52亿元,
主要发生在2023Q2-2024Q1;净申购规模排名居前多为宽基指数标的,22只沪深300ETF合计净申购超4000亿元。
➢ETF产品发行数量及募资规模较2021年的发行高峰均有所回落,但依旧保持了较高景气,但募集资金留存情况
糟糕,全部产品整体资金留存率约为3/4,中小市值、消费、TMT等多类产品资金留存率不足三成。
➢2023H2,债券ETF以机构投资者为绝对主导,其余各类ETF基金个人投资者占比更高;宽基指数ETF的机构占比
超过50%,大市值/中小市值/全市场宽基ETF机构占比均超过60%,科创创业ETF机构占比略超1/4。相较于
2022H2,机构对股票/海外/债券ETF的配置占比均有提升,泛红利策略ETF机构占比提升幅度超20%。
➢2023H2,国资机构和保险公司披露持仓规模均超过千亿元,较2022H2增加472.29亿元和849.38亿元;联接基金
和个人投资者持仓市值分别增加495.34亿元和2112.61亿元,是2023年ETF市场规模增长的主要增量资金来源。
➢国资机构的增持操作主要发生在2023年下半年,增持标的集中在300ETF为代表的大市值宽基标的;保险公司的
增持操作主要发生在2023年上半年,主要增持标的包括TMT、消费、科创创业宽基及港股标的;下半年增持了
中小市值、科创创业宽基及泛红利标的,不同行业主题标的持仓市值均有下降。
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核心观点
➢从资金需求、产品属性和投资逻辑三个维度出发,针对不同类型ETF产品提出产品布局建议:
(1)宽基指数ETF:建议优选关注大市值/科创创业标的,灵活选择产品形式;
(2)行业主题ETF产品:挖掘具备多重投资逻辑的空缺二级行业标的;
(3)SmartBeta-ETF产品:稳定收益or增强弹性导向的因子/产品设计;
(4)港股ETF产品:关注逻辑优选的稀缺资产和比价资产标的;
(5)美股ETF产品:建议关注泛红利策略标的,定位宽基产品替代。
➢当下国资(含社保、年金)和保险仍是最确定的增量资金来源,其投资偏好及选择将会继续影响ETF行业的发展;
此外监管规定也是影响ETF行业未来发展的重要变量。
➢相较其他公募产品业务,ETF及指数业务是当下景气度最高、最具发展空间的方向之一。基金公司参与业务之前,
需理清以下问题:1)ETF及指数业务定位及与主动权益业务的关系;2)ETF及指数业务目标及公司资源禀赋。
➢风险提示:本报告基于历史数据分析,不构成任何投资建议;公募基金行业发展受宏观经济、监管政策等因素
的影响,存在一定不确定性;行业过往发展规律不具备普遍适用性,不可直接线性外推和预测未来发展趋势。
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摘要:
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分析师刘洋登记编号:S12205221000012023年以来ETF市场发展复盘及产品布局思考ETF基金研究•深度报告证券研究报告|基金研究|2024年06月17日核心观点➢2023年至2024年5月中,ETF市场规模持续增长,较2022年末增长9741.64亿元至23217.88亿元;宽基指数ETF和海外ETF两类产品规模增长最多。资金申购是推动市场规模持续增长的最主要动力,增量贡献达9421.52亿元,主要发生在2023Q2-2024Q1;净申购规模排名居前多为宽基指数标的,22只沪深300ETF合计净申购超4000亿元。➢ETF产品发行数量及募资规模较2021年的发行高峰均有所回落,但依...
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作者:JOKER
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格式:PDF
时间:2024-06-18