东北证券-策略专题报告:ETF资金救市回顾-240701-17页
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[Table_Info1]
证券研究报告
[Table_Date]
发布时间:2024-07-01
[Table_Invest]
[Table_Report]
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[Table_Author]
证券分析师:谢立昕
执业证书编号:S0550524050003
18817871063
xielx@nesc.cn
证券分析师:袁野
执业证书编号:S0550524030002
15651998187
yuanye@nesc.cn
[Table_Title]
证券研究报告 / 策略专题报告
ETF 资金救市回顾
报告摘要:
[Table_Summary]
托底资金主要为沪深 300ETF。回顾历史,在市场相对低迷时 ETF 大量
申购为市场提供增量资金,托底市场;但并非所有的 ETF 都能够发挥积
极的作用,而仅有部分宽基 ETF 在市场底部明显申购。我们梳理了明显
托底市场的宽基 ETF:1、机构投资者持有占比显著高于 50%;2、基金
份额在普遍在 100 亿份以上;3、2024 年度份额变化明显提升;4、在市
场底部的时候存在份额明显增速的情况;从中筛选了 13 只ETF 标的,
可以明显看出沪深 300ETF 作为托底资金的核心标的,在 2024 年上半年
累计申购了 1098 亿份。
年初救市有两轮,第一阶段是沪深 300ETF 发力,第二阶段是全部宽基
指数 ETF 发力。从年初市场持续回落开始,可以很明显地观察到 ETF 资
金救市的全过程,主要分为两段:(1)第一阶段 1月16 日-1 月22 日,
主要发力的 ETF 只有上证 50ETF 和沪深 300ETF;而大申购的第一天即
16 日市场收红,但随后受雪球风险等流动性冲击以及政策预期回落导致
连续 4日下跌,沪深 300ETF 的申购量持续提升;而后 23 日、24 日在降
息降准政策加持下开始进入反弹。(2)第二阶段 1月30 日-2 月8日,
发力的 ETF 逐步由沪深 300 向全部宽基 ETF 扩散;在 1月30 日-2 月2
日的 4个交易日中流动性冲击持续发酵,沪深 300ETF 护盘失效指数跌
破2666 点;在 2月5日、6日证监会答记者问提振市场信心,并且同时
辅以全部宽基 ETF 的大量申购合计 305 亿份,市场触底回升;随后在 7
日、8日继续呵护市场反弹继续合计申购 377 亿份。
本轮救市主要为沪深 300ETF 发力。本轮市场从 5月20 日开始回落,但
直到上证指数跌破 120 日均线,ETF 才开始发力救市。对比第一轮救市:
(1)截至目前累计净申购了 112.6 亿份,仍未达到年初第一轮救市的 1/3;
不及年初整体救市 1/10。( 2)本轮连续救市约 6个交易日,仅等同于第
一轮救市的时间。(3)本轮发力的主要以沪深 300ETF 为主,仍未扩散
至全部宽基 ETF。综上来看,当前救市资金的子弹仍有富余,救助的方
式仍以托底沪深 300 为主尚未全面发力,且资金有足够的耐心应对持续
回落的市场。
流动性周观察:本周 2年期国债到期收益率为 1.63%,环比上周 1.69%
降低 5.82BP,流动性继续宽松;中美 2年期国债利差为-3.08%,环比上
周的-3.01%降低 6.82BP,中美利差变化有所反复。本周可观察 A股资
金,北向资金继续大幅流出,新发基金保持较低规模,ETF 受指数调整
净申购增加,但融资端流出明显扩大,但流入端由微弱流入趋势转向大
幅流出;流出端压力平稳,股权融资、解禁和减持维持相对低位,但股
权融资趋势上有所恢复。
风险提示:数据统计口径误差,经济修复不及预期。
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[Table_PageTop]
策略专题报告
目 录
1. 市场周观察 .......................................................................................................... 3
2. 宏观流动性 .......................................................................................................... 4
3. 微观流动性 .......................................................................................................... 5
3.1. 流入端 ....................................................................................................................................... 7
3.2. 流出端 ..................................................................................................................................... 12
图表目录
图 1:国债收益率和 DR007 变化 .............................................................................................................................. 5
图 2:中美利差与沪深 300 ........................................................................................................................................ 5
图 3:换手率分位数变动 ........................................................................................................................................... 5
图 4:陆股通周净买入 ............................................................................................................................................... 8
图 5:陆股通周均成交额 ........................................................................................................................................... 8
图 6:新发基金周度份额变化 ................................................................................................................................... 9
图 7:偏股基金发行情绪 ........................................................................................................................................... 9
图 8:近四周基金份额变动情况 ............................................................................................................................... 9
图 9:偏股基金份额变动情况 ................................................................................................................................... 9
图 10:ETF 份额情况............................................................................................................................................... 10
图 11:ETF 近四周净申购 ....................................................................................................................................... 10
图 12:两融资金流入情况 ........................................................................................................................................ 11
图 13:两融资金成交情况 ........................................................................................................................................ 11
图 14:股权融资变化情况 ....................................................................................................................................... 13
图 15:本周解禁市值行业分布 ............................................................................................................................... 14
图 16:未来四周解禁市值合计 ............................................................................................................................... 14
图 17:减持市值变动情况 ....................................................................................................................................... 15
表 1:托底市场的宽基 ETF 汇总 .............................................................................................................................. 3
表 2:年初救市回顾 ................................................................................................................................................... 4
表 3:本轮救市节奏 ................................................................................................................................................... 4
表 4:A股资金周度变动情况 ................................................................................................................................... 6
表 5:行业资金变动情况 ........................................................................................................................................... 7
表 6:近四周陆股通行业流动情况 ........................................................................................................................... 8
表 7:宽基指数 ETF 份额变动情况 ........................................................................................................................ 10
表 8:主要行业/主题 ETF 份额变动情况 .............................................................................................................. 10
表 9:近四周行业融资净流动情况 ......................................................................................................................... 12
表 10:近 4周IPO 和定增的行业变化情况 .......................................................................................................... 13
表 11:近四周行业增减持变动情况 ........................................................................................................................ 15
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策略专题报告
1. 市场周观察
托底资金主要为沪深 300ETF。回顾历史,在市场相对低迷时 ETF 大量申购为市场
提供增量资金,托底市场;但并非所有的 ETF 都能够发挥积极的作用,而仅有部分
宽基 ETF 在市场底部明显申购。我们梳理了明显托底市场的宽基 ETF:1、机构投
资者持有占比显著高于 50%;2、基金份额在普遍在 100 亿份以上;3、2024 年度份
额变化明显提升;4、在市场底部的时候存在份额明显增速的情况;从中筛选了 13
只ETF 标的,可以明显看出沪深 300ETF 作为托底资金的核心标的,在 2024 年上
半年累计申购了 1098 亿份。
表 1:托底市场的宽基 ETF 汇总
Wind 代
码
证券名称
跟踪指数
代码
跟踪指数
名称
基金管理人
机构投资
者持有比
例 2023-
12-31
基金份
额2023-
12-31
基金份
额2024-
06-30
510050.SH
上证 50ETF
000016.SH
上证 50
华夏基金
70.46
339.68
462.76
510310.SH
沪深 300ETF 易方达
000300.SH
沪深 300
易方达基金
87.69
291.41
816.52
510300.SH
沪深 300ETF
000300.SH
沪深 300
华泰柏瑞基金
66.70
374.44
607.40
159919.SZ
沪深 300ETF
000300.SH
沪深 300
嘉实基金
86.40
115.95
285.95
510330.SH
沪深 300ETF 华夏
000300.SH
沪深 300
华夏基金
93.35
107.43
278.28
510500.SH
中证 500ETF
000905.SH
中证 500
南方基金
77.98
84.63
147.74
512500.SH
中证 500ETF 华夏
000905.SH
中证 500
华夏基金
88.20
21.90
45.50
512100.SH
中证 1000ETF
000852.SH
中证 1000
南方基金
81.34
38.67
121.57
159845.SZ
中证 1000ETF
000852.SH
中证 1000
华夏基金
89.68
31.57
65.60
560010.SH
中证 1000ETF 指数
000852.SH
中证 1000
广发基金
90.05
36.33
56.98
563300.SH
中证 2000ETF
932000.CSI
中证 2000
华泰柏瑞基金
89.49
10.04
12.64
588080.SH
科创板 50ETF
000688.SH
科创 50
易方达基金
59.70
355.28
484.49
159915.SZ
创业板 ETF
399006.SZ
创业板指
易方达基金
50.78
221.48
311.25
数据来源:东北证券,WIND
年初救市有两轮,第一阶段是沪深 300ETF 发力,第二阶段是全部宽基指数 ETF 发
力。从年初市场持续回落开始,可以很明显地观察到 ETF 资金救市的全过程,主要
分为两段:( 1)第一阶段 1月16 日-1 月22 日,主要发力的 ETF 只有上证 50ETF
和沪深 300ETF,合计净申购了 370.5 亿份;而大申购的第一天即 16 日市场收红,
但随后受雪球风险等流动性冲击以及政策预期回落导致连续 4日下跌,沪深 300ETF
的申购量持续提升;而后 23 日、24 日在降息降准政策加持下开始进入反弹。(2)
第二阶段 1月30 日-2 月8日,发力的 ETF 逐步由沪深 300 向全部宽基 ETF 扩散;
在1月30 日-2 月2日的 4个交易日中流动性冲击持续发酵,沪深 300ETF 护盘失
效指数跌破 2666 点;在 2月5日、6日证监会答记者问提振市场信心,并且同时辅
以全部宽基 ETF 的大量申购合计 305 亿份,市场触底回升;随后在 7日、8日继续
呵护市场反弹继续合计申购 377 亿份。
标签: #ETF
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请务必阅读正文后的声明及说明[Table_Info1]证券研究报告[Table_Date]发布时间:2024-07-01[Table_Invest][Table_Report]相关报告《【东北策略】硬科技的试验田——科创八条深度解读》--20240624《【东北策略】轮动行情的本质以及资金传导》--20240622《【东北策略】产能过剩视角看出口出海》--20240622《【东北策略】科创板回溯和展望》--20240618《【东北策略】当前估值水平如何?》--20240611[Table_Author]证券分析师:谢立昕执业证书编号:S055052405000318817871063xielx...
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作者:野火
分类:按申万行业
价格:免费
属性:17 页
大小:1.04MB
格式:PDF
时间:2024-07-13