石油化工行业6月动态报告:油价重心高位运行,重视成长属性标的布局-240703-银河证券-20页
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证券研究报告
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[Table_Header]
行业动态报告●石油化工
2024 年 7 月 3 日
[Table_Title]
油价重心高位运行,重视成长属性标的布局
——6 月动态报告
核心观点:
[Table_Summary]
⚫ 6 月油价重心高位震荡 供应端,6月2日OPEC+会议宣布将 2023 年4月宣布
的166万桶/日的自愿减产措施延长至 2025 年底;将 2023 年11 月宣布的
220 万桶/日的自愿减产措施延长至 2024 年9月底,2024 年10 月至 2025 年
9月期间将视市场情况逐步退出。预计三季度原油供给端仍存支撑,四季度
原油供应环比存回升预期。需求端,短期来看,随着美国驾驶旺季的来临,
炼厂开工率保持在 90%以上,预计后续将维持高位。EIA 最新报告预计三
季度全球石油市场有望维持去库。我们认为,供需支撑下近期油价有望维
持高位运行,Brent 原油价格运行区间参考 80-90 美元/桶。6月Brent、WTI
月均价分别为 83.0、78.7 美元/桶,环比分别变化 0.0%、0.2%。
⚫ 1-5 月我国原油表观需求窄幅提升,同比增长 0.1% 1-5 月,我国加工原油 3.02
亿吨,同比增长 0.3%;原油 产 量 0.89 亿 吨,同 比增长 1.6%;原油进口 2.29
亿吨,同比下降 0.5%;原油 表 观 消 费 量 3.18 亿吨,同比增长 0.1%;对外依
存度 72.0%,维持高位 。
⚫ 1-5 月我国天然 气表观需求大幅增长,同比增长 10.9% 1-5 月,我国天然气
表观消费量 1766 亿方 ,同比增长 10.9%;产量 1033 亿方,同比增长 6.2%;
进口天然气 755 亿方,同比增长 17.5%;对外依存度 41.5%。
⚫ 1-5 月我国成品 油表观需求稳步增长,同比增长 5.9% 1-5 月,我国成品油
产量 1.80 亿 吨,同比 增加 4.4%;成品油出口量 1644 万吨,同比下 降 9.1%;
成品油表观消费量 1.64 亿 吨,同比 增长 5.9%;汽油、煤油、柴油 表 观 消费
量分别同比变化 9.6%、28.6%、-0.2%。其 中 ,受亚洲 及其他地区民航运 输
量持续增长,航煤需求旺盛,我国煤油出口量连续数月维持高位。
⚫ 投资建议 年初至 今, 石油 化工 行 业收 益率 -0.4%,表现弱于整个市场,较
沪深 300 指数低 1.6 个百分点;排在 109 个二 级子行业 的第 25 位。预计近
期油价将在高位运行,建议关注内需修复下的周期弹性以及实施规模扩张
的龙头企业,推荐 宝 丰 能源(600989.SH)、卫 星 化 学(002648.SZ)、 国恩股
份(002768.SZ)等。
⚫ 核心组合(7月2日)
股票代码
股票简称
累计涨幅
(年初至今)
相对收益率
(年初至今)
市盈率 PE
(TTM)
600989.SH
宝丰能源
18.42%
18.85%
21.79
002648.SZ
卫星化学
26.24%
26.68%
12.04
002768.SZ
国恩股份
-12.65%
-12.21%
10.36
资料来源:Wind, 中国 银 河 证券 研究 院
⚫ 风 险 提 示 原料价格大幅上涨的风险,下游需求不及预期的风险,主营产
品景气度下降的风险,项目达产不及预期的风险等。
[Table_IndustryName]
石油化工
[Table_InvestRank]
推荐(维持评级)
[Table_Authors]
分析师
翟启迪
:010-80927677
:zhaiqidi_yj@chinastock.com.cn
分析师登记编码:S0130524060004
市场表现(%) 2024.7.2
[Table_Chart]
资料来源:Wind,中国银河证券研究院
-10
-5
0
5
10
石油化工 沪深300
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2
[Table_ReportTypeIndex]
行业动态报告/石油化工行业
目 录
一、石油和化工行业是重要支柱产业,关系国民经济命脉 .................................................................................................... 3
(一)石油和化工行业上市公司 525 家,占全部 A股9.8% ................................................................................................... 3
(二)石油和化工行业总市值 8.67 万亿,占全部 A股10.1% ................................................................................................ 4
二、我国经济温和复苏,石油化工行业过剩压力仍在 ............................................................................................................ 5
(一)我国经济温和复苏,能源消费预期稳步增长 .................................................................................................................. 5
(二)油价显著影响行业盈利,预计短期中高位运行.............................................................................................................. 7
(三)我国石油化工产品需求仍具韧性,但供给端面临过剩压力 ......................................................................................... 9
(四)石油化工行业财务指标分析 .............................................................................................................................................11
三、我国石油化工行业步入成熟期,市场格局有望重塑 ...................................................................................................... 12
(一)能源替代+参与主体增多,竞争愈加多元化 ..................................................................................................................12
(二)上下游议价能力弱,行业盈利能力承压 ........................................................................................................................13
(三)多项政策密集出台,确保行业绿色健康可持续发展 ...................................................................................................13
(四)我国石油化工行业步入成熟期,依旧存在成长空间 ...................................................................................................14
四、行业面临的问题及建议 ...................................................................................................................................................... 14
(一)存在主要问题 ......................................................................................................................................................................14
(二)建议及对策 ..........................................................................................................................................................................15
五、石油化工行业在资本市场中的发展情况 .......................................................................................................................... 16
(一)行业收益率表现 ..................................................................................................................................................................16
(二)行业估值表现 ......................................................................................................................................................................16
(三)行业成长性分析 ..................................................................................................................................................................17
六、投资策略及推荐标的 .......................................................................................................................................................... 18
(一)投资策略 ..............................................................................................................................................................................18
(二)推荐组合表现 ......................................................................................................................................................................18
七、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 18
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[Table_ReportTypeIndex]
行业动态报告/石油化工行业
一、石油和化工行业是重要支柱产业,关系国民经济命脉
我国石油和化工行业是以石油、天然气、煤炭等为原料生产满足人们生产生活需求的各种产品,
是 我国 重要 的支 柱 产业 之一 。 中国 石油 和化 学 工业 联合 会 数据 显示 , 2023年我国石油和化工行业
实现营业收入 15.95 万亿元, 同 比 下降 1.1%;实 现 利 润总额 8733.6 亿元,行业经济运行总体呈现
低位回升、稳中有进态势,为国家能源安全和经济社会发展提供了坚实保障。
石油和化学工业关系到国民经济命脉,大到工业、农业、交通、国防,小到每个人的衣食住用
行,都离不开石油和 化 学 工 业。如,飞机、汽 车 、轮船、拖拉机、锅炉的燃料,金 属 加 工、各类机
械运转都需要用到的各类润滑材料,铺设公路用的沥青;高铁、汽车、建筑、家电等行业也都要用
到来自石油和化工行业 的 塑 料、橡胶制品 ; 工 业 上 或者 家 里 用 的 天 然 气,农业用到 的地 膜 、 农 药 、
化肥,纺织行业使用的 化纤原料,玻璃制品生产用到的纯碱 也 是 来 自 该 行 业 ;等等。石油 和 化 工 行
业产业链长、涉及面广、产 品 众多,且 上 下 游 关 联 非 常 紧密。依据中信证券行业分类,我 们将整个
石油和化工产业链分为 9个子行业,包括石油开采、石油化工、煤炭化工、农用化工、化学纤维、
化学原料、塑料及制品、橡胶及制品、其他化学制品。其中,石油化工行业处于整个产业链的中游,
与上下游关联非常紧密。
石油化工是指以石油和低碳烷烃(乙烷、丙烷等)为原料,生产油品(汽油、煤油、柴油、燃
料油、润滑油、石蜡、沥青等)和 石 化 产 品(“三烯”、“三 苯 ”、合成树 脂、合成橡胶等 )的 加 工 工
业。化肥、碱等产品,以及通过“三烯”、“三苯”生产的其他品种的一些精细化学品,习惯上已经
不属于石油化工的范畴。考虑到石油化工行业处在整个产业链的中游环节,且整个产业链细分子行
业众多,各 细 分 子 行 业 景气影 响 因 素 不 一 、表现各异,本 报 告 重 点 围 绕 石 油 化 工行业进行阐述和 分
析,适当向产业链两端延伸。
(一)石油和化工行业上市公司 525 家,占全部 A 股 9.8%
截至 7月2日,我国石油和化工行业共有 525 家上市公司,占到全部 A股的 9.8%。其中,石
油化工行业有 32 家上市公司,占我国石油和化工行业的 6.1%、占全部 A股0.6%。
图1:石油和化工行业个股占比
资料来源:Wind,中国银河证券研究院
1%
6%2%
12%
4%
11%
47%
13%
4%
石油开采Ⅱ 石油化工 煤炭化工 农用化工 化学纤维
化学原料 其他化学制品Ⅱ 塑料及制品 橡胶及制品
摘要:
展开>>
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作者:复利王子
分类:按申万行业
价格:免费
属性:20 页
大小:618.85KB
格式:PDF
时间:2024-07-14