华鑫证券-ETF时代下的转债投资策略-240717
VIP专享
ETF时代下的转债投资策略
证券研究报告
报告日期:2024年07月17日
◼分析师:罗云峰
◼SAC编号:S1050524060001
◼分析师:杨斐然
◼SAC编号:S1050524070001
固定收益深度报告
01 E T F 时代下的
转债投资策略
PAGE 3
国家资产负债表进入边际收缩周期,资产管理的绝对收益和相对收益均或一定程度上受限。
1)金融市场剩余流动性减少,绝对收益空间受限,需要投资者使用多空对冲策略,单边策略很难再获取超额收益。
无法做空的背景下,只能依赖于仓位调整,比如空仓/买沪深300/国债ETF,即择时。
2)相对基准的收益变差,即市场有效性上升,跑赢基准的难度增加。
传统做个券跑赢基准的难度非常大,参考美国能跑赢基准的资管产品占比极低。
因此拟采用颗粒度更大的基准跑赢基准,用指数打败指数,而非用个券跑赢基准。
自上而下,基于国家资产负债表理论,对价值、成长、空仓,三大部分权重的判断;
自下而上,结合转债股性债性五大分类。
由于权益价值VS成长的风格判断与股债性价比的判断相一致。试图匹配:
1)纯债替代的低价转债(以建筑装饰等行情比较差的行业为主)和稳健偏保守的双低转债(以银行、交运、金属、采掘
等行业为主)可以视为【价值】;
2)类似股票投资的股性转债(低溢价率高价票,成长行业居多)可以视为【成长】;
3)双高(风险过高)和债性(历史月度回测从未成为跑赢其他4种策略的优胜策略)是排除选项,可以有效缩窄选券范围。
逻辑支撑
转债宽基指数构建方法
ETF时代下的转债投资策略——构建转债宽基指数
诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明
摘要:
展开>>
收起<<
ETF时代下的转债投资策略证券研究报告报告日期:2024年07月17日◼分析师:罗云峰◼SAC编号:S1050524060001◼分析师:杨斐然◼SAC编号:S1050524070001固定收益深度报告01ETF时代下的转债投资策略PAGE3国家资产负债表进入边际收缩周期,资产管理的绝对收益和相对收益均或一定程度上受限。1)金融市场剩余流动性减少,绝对收益空间受限,需要投资者使用多空对冲策略,单边策略很难再获取超额收益。无法做空的背景下,只能依赖于仓位调整,比如空仓/买沪深300/国债ETF,即择时。2)相对基准的收益变差,即市场有效性上升,跑赢基准的难度增加。传统做个券跑赢基准的难度非常大,...
相关推荐
-
免费2024-03-28 111
-
免费2024-03-30 189
-
免费2024-04-08 110
-
免费2024-04-18 98
-
免费2024-05-19 271
-
免费2024-05-24 93
-
VIP专享2024-06-15 98
-
VIP专享2024-07-14 112
-
VIP专享2024-07-15 184
-
VIP专享2024-08-19 103
作者:村上
分类:按报告类型
价格:免费
属性:29 页
大小:3.26MB
格式:PDF
时间:2024-07-17