中银国际-计算机行业事件点评：特斯拉Dojo投产，无人驾驶出租车与软件服务有望显著拉动公司毛利率
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计算机 | 证券研究报告 — 行业点评
2023 年9月13 日
强于大市
相关研究报告
《特斯拉 FSD 加速产业落地，自动驾驶奇点有
望到来》20230902
《eVTOL，跨越地与天的界限》20230829
《计算机 6月观点》20230605
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计算机行业事件点评
特斯拉
Dojo
投产，无人驾驶出租车与软件服务
有望显著拉动公司毛利率
7月，特斯拉超级计算机平台投入生产。根据特斯拉在 23 年6月份发布的算
力发展规划，Dojo 将在明年第一季度成为全球排名前五的算力设施，并在明
年10 月份达到 100 EFlops 的超级算力。未来特斯拉将大力布局无人驾驶出
租车平台，采用类似优步或共享公寓公司爱彼迎的服务模式，从每个订单中
抽取相应分成，FSD 软件服务占比提升有望显著拉动公司毛利水平。机器人
与自动驾驶汽车同源，特斯拉人形机器人 Optimus搭载FSD AI运算芯片 Dojo
D1，未来有望与自动驾驶业务联动，进一步打开增长空间。
支撑评级的要点
特斯拉 Dojo提供 AI业务算力支撑底座。根据地平线联合创始人以及 CTO
黄畅在《电动汽车观察家》的发言，目前 L2 级自动驾驶需要 10TOPS 左
右的算力，L3 需要 100TOPS 以上，而 L4 则需要 1000TOPS。Dojo 采用
自研算力芯片，利用海量的视频数据提供自动驾驶“无人监管”的标注和训
练。根据特斯拉的人工智能推特账号“Tesla AI”公布的算力预期图，2024
年2月，特斯拉算力规模将进入全球前五，10 月总规模将达到 100
Exa-Flops ，相当于 30 万块英伟达 A100 显卡的算力总和。Dojo 能够提
高特斯拉的数据分析和标记能力，从而加速其自动驾驶系统迭代进程。
大力布局无人驾驶出租车平台，软件服务占比提升有望显著拉动公司毛
利率。近日特斯拉投资者关系主管马丁·维查在高盛科技峰会上表示：
Robotaxi（无人驾驶出租车）业务将成为特斯拉第三代平台。除了销售汽
车外，特斯拉还会以类似优步模式，从每个订单中抽取相应分成。无人
驾驶出租车平台业务有望显著提升公司利润水平，目前特斯拉整体业务
毛利率在 20%左右，而根据特斯拉 2022 年年报，FSD 所实现的递延收入
部分的毛利率高达 90%。未来 FSD 软件服务业务有望成为公司最大看点。
FSD 有望年底实现完全自动驾驶。近期，马斯克在直播中展示了 FSD
BetaV12 系统，该系统通过大量的视频训练数据和英伟达的 H100GPU 加
持，实现了端到端的 AI 自动驾驶，并利用神经网络来识别交通信号灯、
行人和其他车辆等障碍物，整体运行较为顺利。根据马斯克在特斯拉 2023
年二季度财报沟通会上的发言，新版 FSD 将于今年年底实现完全自动驾
驶。
人形机器人有望进一步打开增长空间。马斯克在 23 年3月1日举行的特
斯拉投资者日活动中表示，自动驾驶汽车与机器人本质上相同。特斯拉
人形机器人 Optimus 搭载了 FSD 的AI 芯片 Dojo D1，并采用 FSD 相关的
视觉、定位等系统。目前制约人型机器人大规模商业化落地的原因之一
在于其售价较高。FSD 采用 BEV+Transformer 纯视觉算法路径，机器人
同样依赖计算机视觉进行感知，自动驾驶与人形机器人协同效应较强。
随着机器人与 FSD 算法的大规模复用，Optimus 成本有望显著降低。
投资建议
建议关注虹软科技（Bev + Transformer 视觉算法）、光庭信息（华为自动
驾驶数据处理）、经纬恒润（覆盖 L4 以下全域自动驾驶场景）、中科创
达（自动驾驶操作系统）、德赛西威（自动驾驶控制器）、商汤科技（大
算力+自动驾驶大模型）。
评级面临的主要风险
Dojo 技术突破不及预期，FSD 落地进程不及预期，政策推进力度不及预
期。
摘要：
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计算机|证券研究报告—行业点评2023年9月13日强于大市相关研究报告《特斯拉FSD加速产业落地，自动驾驶奇点有望到来》20230902《eVTOL，跨越地与天的界限》20230829《计算机6月观点》20230605中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格计算机证券分析师：杨思睿(8610)66229321sirui.yang@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001联系人：刘桐彤(8610)83949543tongtong.liu@bocichina.com一般证券业务证书编号：S1300122030039计算机行业事件点评特斯拉Dojo投产...
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作者：野火
分类：按申万行业
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