华泰证券-特斯拉计划8月推出Robotaxi

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1
证券研究报告
汽车
特斯拉计划 8月推出 Robotaxi
汽车
增持 (维持)
研究员
宋亭亭
SAC No. S0570522110001
SFC No. BTK945
songtingting021619@htsc.com
+(86) 10 6321 1166
联系人
陈诗慧
SAC No. S0570122070128
SFC No. BTK466
chenshihui@htsc.com
+(86) 21 2897 2228
重点推荐
股票名称
股票代码
目标价
(当地币种)
投资评级
长安汽车
000625 CH
23.89
买入
比亚迪
002594 CH
287.49
买入
星宇股份
601799 CH
164.67
买入
科博达
603786 CH
67.86
买入
小鹏汽车-W
9868 HK
64.38
买入
资料来源：华泰研究预测
行业周报（第十四周）
本周观点：
1)24 年重磅智能化、新能源新车有望成为需求催化，关注高阶智驾量产进
程领先的新势力车企;2)城市 NOA、“通勤模式”上车有望加速催化 L3 级智
驾落地，带动汽零赛道扩容。智能化主线下我们关注:域控、线控制动等仍
处加速渗透期，且车企技术布局少，独立供应商竞争格局佳的细分赛道，领
先企业包括科博达;新势力中份额较高，有望深度配套平台车型，实现量价
齐升的企业，如星宇股份;高阶智驾的关键增量部件，包括惯导系统等。
子行业观点
1）马斯克于 X平台否认停止平价汽车计划的传闻，并规划于 8月8日推出
无人驾驶出租车 Robotaxi。此外，特斯拉从 4月起向美国客户提供一个月
FSD 免费试用期，以期进一步提升 FSD 购买率，专注智驾优势。2）3月
乘用车零售销量 169.9 万辆,同环比+7%/54%。其中问界月交付环比+50%
至3.2 万辆，蝉联新势力品牌第一；理想交付 2.9 万辆，同环比+39%/43%；
比亚迪 3月热销，环比高增 147%至30.2 万辆；奇瑞销量 18.2 万辆，同环
比+45/27%。3）终端价格层面，3月乘用车“电比油低”趋势持续，自主
新能源车平均折扣率+1.6pct 至6.6%；合资品牌压力不减，燃油车折扣率
仍处 19.4%高位。我们看好自主品牌新能源车型进一步替代合资油车份额。
重点公司及动态
乘用车板块看好：1)长安汽车：新车周期及华为合作共振，整体经营向好；
2)关注智驾布局较快的小鹏，及渠道开拓、新车发布积极的比亚迪。零部件
板块推荐智能化赛道+头部新势力产业链：1)科博达:车身域控、底盘控制驱
动业绩兑现；2)星宇股份:24 年新能源订单有望加速放量。
风险提示：宏观经济下行致需求不足；芯片短缺问题持续。
一周内行业走势图
一周行业内各子板块涨跌图
一周内各行业涨跌图
一周涨幅前十公司
股票名称
股票代码
涨跌幅(%)
联明股份
603006 CH
33.06
海泰科
301022 CH
24.96
冠盛股份
605088 CH
17.59
普利特
002324 CH
14.90
日盈电子
603286 CH
14.26
山高环能
000803 CH
11.35
新大洲 A
000571 CH
11.18
华懋科技
603306 CH
10.25
ST 曙光
600303 CH
9.55
宇通客车
600066 CH
8.71
一周跌幅前十公司
股票名称
股票代码
涨跌幅(%)
奥联电子
300585 CH
(17.21)
万丰奥威
002085 CH
(15.56)
凯众股份
603037 CH
(14.98)
*ST 汉马
600375 CH
(14.17)
光洋股份
002708 CH
(13.42)
天成自控
603085 CH
(10.53)
ST 八菱
002592 CH
(9.89)
拓普集团
601689 CH
(7.11)
上海沿浦
605128 CH
(6.61)
无锡振华
605319 CH
(6.60)
资料来源：华泰研究
0.0
0.8
1.5
2.3
3.0
03/29 03/31 04/02
(%) 汽车 沪深300
(1.00) 0.00 1.00 2.00 3.00
其他交运设备
乘用车
商用车
汽车销售及服务
汽车零部件
(%)
(3.0)
(0.5)
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2
汽车
本周观点
行情回顾
板块涨跌幅情况
板块涨跌幅情况
上周沪深 300 指数收报 3567.8 点，全周上涨 0.86%。汽车行业指数收报 5594.43 点，全
周上涨 0.79%，落后沪深 300 指数 0.07 个百分点。汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列
第16 位。
图表1： 汽车指数上周上涨 0.79%，落后沪深 300 指数 0.07 个百分点
图表2： 汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第 16 位
资料来源：Wind、华泰研究
资料来源：Wind、华泰研究
从估值来看，上周沪深 300 市盈率 TTM 为11.75 倍，低于大部分申万一级行业。汽车市盈
率为 24.71 倍，在所有申万一级行业中位列第 13。
图表3： 上周汽车行业 PE TTM 排名第 13 位
资料来源：Wind、华泰研究
个股涨跌幅情况
上周汽车行业内共 124 只个股下跌,107 只个股上涨，其中涨幅最大的个股是联明股份
(603006.SH)和海泰科(301022.SZ)，分别上涨 33.1%和25.0%，跌幅最大的个股是奥联电
子(300585.SZ)和万丰奥威(002085.SZ)，分别下跌 17.2%和15.6%。
-2%
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金
融
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采
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沪
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建
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(倍)
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3
汽车
乘用车：特斯拉 Robotaxi 计划 8月上市
市场运行情况
根据乘联会数据，3月末周（25-31 日）全国乘用车批发销量 95.8 万辆，同比持平，较 2
月同期增长 7%；零售销量 67.1 万辆，同比增长 1%，较 2月同期增长 70%。
图表4： 3 月国内乘用车零售日均销量
图表5： 3 月国内乘用车批发日均销量
资料来源：乘联会、华泰研究
资料来源：乘联会、华泰研究
折扣率情况：3月燃油车折扣率小幅回落
1）新能源车市场：
3月行业折扣率环比提升，其中，合资品牌和自主品折扣率均有所提升，豪华品牌折扣率小
幅回落。整理懂车帝平台车型报价情况，以各品牌销量加权计算，跟踪得到 3月豪华品牌
平均折扣率环比-0.50pct 至23.58%，合资品牌平均折扣率环比+0.66pct 至15.71%，自主
品牌平均折扣率环比+1.59pct 至6.61%，行业平均折扣率环比+1.36pct 至7.68%。豪华品
牌折扣率回落主要系一汽-大众奥迪、北京奔驰和华晨宝马折扣率均有所回落，合资品牌折
扣率提升主要系广汽本田和上汽大众折扣率提升，自主品牌折扣率提升主要系比亚迪和吉
利汽车折扣率有较大提升。
① 豪华品牌：华晨宝马平均折扣率环比-0.99pct 至21.97%、一汽-大众奥迪平均折扣率环
比-1.00pct 至27.70%、北京奔驰平均折扣率环比-1.07pct 至28.25%、沃尔沃亚太平均
折扣率环比-0.54pct 至12.04%。
② 合资品牌：广汽本田平均折扣率环比+2.73pct 至14.48%、广汽丰田平均折扣率环比
-1.80pct 至4.65%、上汽大众平均折扣率环比+2.02pct 至18.50%、一汽丰田平均折扣
率环比-5.13pct 至13.04%、上汽通用凯迪拉克平均折扣率环比+1.68pct 至1.68%、一
汽-大众平均折扣率环比+0.16pct 至21.65%、东风本田平均折扣率环比-5.57pct 至
18.62%、长安福特平均折扣率环比-2.38pct 至2.38%、上汽通用雪佛兰平均折扣率环
比-1.82pct 至18.07%、上汽通用别克平均折扣率环比-0.62pct 至4.08%。
③ 自主品牌：长城汽车平均折扣率环比+0.15pct 至6.77%、长安汽车平均折扣率环比
-0.17pct 至14.44%、比亚迪平均折扣率环比+2.93pct 至6.69%、上汽通用五菱平均折
扣率环比-1.97pct 至2.00%、奇瑞汽车平均折扣率环比-1.15pct 至5.21%、吉利汽车平
均折扣率环比+2.42pct 至10.14%、上汽集团平均折扣率环比+1.30pct 至5.20%。
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160,000
1-10日11-17日18-24日25-31日
2022 2023
2024 3月同比
对比2月同期
(辆)

标签： #特斯拉

摘要：

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1证券研究报告汽车特斯拉计划8月推出Robotaxi华泰研究汽车增持(维持)研究员宋亭亭SACNo.S0570522110001SFCNo.BTK945songtingting021619@htsc.com+(86)1063211166联系人陈诗慧SACNo.S0570122070128SFCNo.BTK466chenshihui@htsc.com+(86)2128972228重点推荐股票名称股票代码目标价(当地币种)投资评级长安汽车000625CH23.89买入比亚迪002594CH287.49买入星宇股份601799CH164.6...

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作者：野火 分类：按申万行业 价格：免费 属性：23 页 大小：2.53MB 格式：PDF 时间：2024-07-19

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