【财通证券】萝卜快跑出圈，Robotaxi进入商业化加速阶段

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计算机 / 行业投资策略周报 / 2024.07.14

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萝卜快跑出圈，Robotaxi 进入商业化加速阶段

证券研究报告

投资评级:看好(维持)

最近 12 月市场表现

分析师

杨烨

SAC 证书编号：S0160522050001

yangye01@ctsec.com

联系人

董佳男

dongjn@ctsec.com

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2024-06-27

核心观点

❖ 萝卜快跑出圈，Robotaxi 进入大众视野：萝卜快跑（Apollo Go）是百度 Apollo

自动驾驶出行服务平台，其背后的智驾方案由百度 Apollo 提供，其致力将 AI

技术与汽车工程深度融合，目前已经形成覆盖驾、舱、图的有竞争力的完整产

品矩阵。截至目前，萝卜快跑已经在 11 个城市开展了载人测试运营服务，并

且在北京、武汉、重庆、深圳、上海等城市进行了全无人自动驾驶出行服务的

测试。根据萝卜快跑的计划，到 2024 年，武汉将实现全程覆盖，并计划投入

1000 辆第六代量产无人车进行运营。

❖ Robotaxi 正成为智慧出行的新趋势：中国居民在出行方面一直面临诸多痛点，

在庞大的出行和用户便捷性需求的驱动下，网约车、顺风车、网约出租车以及

Robotaxi 等创新性的智慧出行方案陆续推出，但当前智慧出行的渗透率仍有较

大提升空间。根据如祺出行招股书的数据，2023 年中国乘用车智慧出行的市

场规模约 3,194 亿元，预计 2030 年/2035 年分别增长至 15,352 亿元/23,674 亿

元。其中，Robotaxi 市场规模有望在 2030 年/2035 年分别达到 4,888 亿元/16,396

亿元，2024-2030 年期间复合增速高达 247.0%。如祺出行预计 Robotaxi 将于

2026 年左右实现大规模商业化，2030 年Robotaxi 在中国智慧出行的渗透率将

达到 31.8%，2035 年将达到 69.3%。

❖ 国内外智驾玩家正争相布局 Robotaxi：海外方面，特斯拉预计将在今年 10 月

推出无人驾驶出租车，Robotaxi 的预期营业收入将占据特斯拉商业条线总营收

的63%，对 EBITDA 和市值的影响将超过 85%。国内方面，小马智行的 Robotaxi

服务已在广州、北京、上海、深圳开通，已迈入全车无人的测试及运营阶段；

由广汽集团和腾讯联合发起创立的智慧出行平台如祺出行（09680.HK）近期

成功在港交所上市，公司已经在广州和深圳提供有人驾驶网约车与 Robotaxi

服务商业化混合运营；今年 4月，滴滴自动驾驶也与广汽埃安正式合资成立广

州安滴科技有限公司，旨在打造首款国内 L4 级Robotaxi 量产车。

❖ 投资建议：建议关注英伟达、德赛西威、均胜电子、中科创达、经纬恒润、光

庭信息、华阳集团、华测导航等在汽车智能化中具有优势地位且软件能力领先

的公司。

❖ 风险提示：汽车智能化渗透率提升速度低于预期的风险、政策法规的支持不及

预期的风险、芯片等原材料短缺风险、宏观经济形势下行的风险

-41%

-32%

-23%

-14%

-6%

计算机沪深300

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

行业投资策略周报/证券研究报告

1 萝卜快跑带动 Robotaxi 进入大众视野 ................................................................................................. 3

2 Robotaxi 正成为智慧出行的新趋势 ...................................................................................................... 4

3 国内外智驾玩家正争相布局 Robotaxi .................................................................................................. 7

4 投资建议 ................................................................................................................................................. 10

5 风险提示 ................................................................................................................................................. 10

图1. 萝卜快跑推动 Robotaxi 商业化进程 ................................................................................................... 3

图2. 萝卜快跑的背后是百度 Apollo 智驾技术的全面支持 ....................................................................... 4

图3. 主流智慧出行服务方案的主要方面比较 ............................................................................................. 5

图4. 中国乘用车智慧出行市场规划预测（2018-2035E） ......................................................................... 6

图5. 有人驾驶出租车/网约车及 Robotaxi 每公里成本 .............................................................................. 7

图6. 特斯拉 Robo 预期价值情况下的商业条线收入、EBITDA 和市值 ................................................. 8

图7. 小马智行已在部分地区开启全车无人的测试及运营 ......................................................................... 8

图8. 如祺出行已经在广州和深圳提供有人驾驶网约车与 Robotaxi 服务商业化混合运营 ................... 9

图9. 滴滴与广汽集团逐步深化合作 ........................................................................................................... 10

内容目录

图表目录

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

行业投资策略周报/证券研究报告

1 萝卜快跑带动 Robotaxi 进入大众视野

萝卜快跑出圈，Robotaxi 进入大众视野。萝卜快跑（Apollo Go）是百度 Apollo

自动驾驶出行服务平台，用户可通过萝卜快跑 APP 体验百度全无人驾驶出行服

务。回顾其发展历程，首先，在 2021 年百度世界大会上，百度正式发布了无人

车出行服务平台“萝卜快跑”。紧接着在百度世界大会 2022 上，公司发布了第六

代量产无人车 Apollo RT6，该车具备在城市复杂道路上进行无人驾驶的能力，并

且成本仅为 25 万元。据百度官方数据显示，截至今年 4月19 日，萝卜快跑的累

计服务单量已超过 600 万次；而在今年一季度内，其提供的乘车服务约 82.6 万

次，同比增长 25%。百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏在财报电话会上表

示，第一季度萝卜快跑在武汉的无人驾驶订单比例已超过 55%（无安全员的订单

比例），并在 4月进一步上升至 70%，预计未来几个季度这一比例将迅速增加至

100%。截至目前，萝卜快跑已经在 11 个城市开展了载人测试运营服务，并且在

北京、武汉、重庆、深圳、上海等城市进行了全无人自动驾驶出行服务的测试。

根据萝卜快跑的计划，到 2024 年，武汉将实现全程覆盖，并计划投入 1000 辆第

六代量产无人车进行运营。

图1.萝卜快跑推动 Robotaxi 商业化进程

数据来源：澎湃新闻，财通证券研究所

萝卜快跑的背后是百度 Apollo 智驾技术的全面支持。百度 Apollo 致力将 AI 技

术与汽车工程深度融合，目前已经形成覆盖驾、舱、图的有竞争力的完整产品矩

阵。1）智驾：百度 Apollo 推出的国内唯一、世界唯二的纯视觉高阶智能驾驶产

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计算机/行业投资策略周报/2024.07.14请阅读最后一页的重要声明！萝卜快跑出圈，Robotaxi进入商业化加速阶段证券研究报告投资评级:看好(维持)最近12月市场表现分析师杨烨SAC证书编号：S0160522050001yangye01@ctsec.com联系人董佳男dongjn@ctsec.com相关报告1.《WAIC2024：算力-模型-应用，百舸争流》2024-07-072.《特斯拉股东大会：Robotaxi或成重要收入来源》2024-06-303.《二季度业绩前瞻：聚焦低估值龙头》2024-06-27核心观点❖萝卜快跑出圈，Robotaxi进入大众视野：萝卜快跑（ApolloGo...

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