证券行业2023年年报综述:业绩筑底,关注并购机会-240407-浙商证券-28页
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1、业绩概览
•截至2024年3月末,已披露年报的22家上市券商合计实现营业总收入、归母净利润3,734/1,020亿元,同比下降2%/4%,各业务
条线中,仅资管、投资实现正增长。上市券商平均ROE同比下降0.1pct至5.2%,平均杠杆倍数为3.7倍,与2022年基本持平。
2、业务拆解
•经纪业务:2023年上市券商经纪业务净收入合计为751亿元,同比减少12%。2023年市场日均股基成交额为9,958亿元,同比
下降3% ,新发基金份额同比减少23%,市场活跃度较低。2024年2、3月,日均成交额同比增长10%/9%,24Q1中央汇金表示
会扩大ETF增持范围,新证监会主席上任后积极听取市场意见,投资者情绪改善,行业活跃度出现好转趋势。
•投行业务:2023年上市券商投行业务净收入同比下降25%至343亿元。行业股权承销规模为10,979亿元,同比减少33%,IPO
和再融资分别同比下降39%/30%,股权融资收紧是投行业务收入下降的主因。展望未来,在“严监严管”的指导思路下,证监
会提出要把握上市公司入口关、成倍进行现场检查,预计股权业务收入承压会持续较长时间。
•资管业务:2023年上市券商资管业务净收入同比增长1%至393亿元,主要由于公募基金规模增长以及部分券商收购基金公司后
并表计算收入。受赚钱效应弱以及管理费率下降影响,多数券商资管子公司、参控股基金公司净利润出现下滑。
•信用业务:2023年上市券商利息净收入合计321亿元,同比减少25%。2023年行业日均两融余额为1.61万亿,同比下降1%,两
融利息收入减少。股票质押业务方面,履约保障比例自2021年以来有所下滑,但仍处于200%以上的健康水平,整体风险可控。
•投资业务:2023年上市券商投资净收入合计1,040亿元,同比增长51%,由投资收益率修复以及金融资产规模扩张驱动。 2023
年末上市券商金融资产规模较年初增长14%,其中交易性金融资产、 债权投资、其他权益投资工具、其他债权投资、衍生金融
资产分别增长12%/-1%/168%/14%/10%。
3、投资建议
•当前板块PB估值为1.11倍,处于10年1%分位。23Q4末公募基金对证券股的配置比例为0.38%,环比下降0.13pct,机构持仓处
于历史低位。在监管支持打造一流投资银行、行业供给侧改革继续深化的背景下,关注并购重组机会。推荐综合服务能力较强
的头部券商中信证券、华泰证券、中金公司H,以及有整合预期的区域精品券商国联证券。
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1、宏观经济大幅下行
2、权益市场修复不及预期
3、资本市场改革不及预期
摘要:
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分析师梁凤洁分析师分析师分析师胡强邮箱liangfengjie@stocke.com.cn邮箱hongxining@stocke.com.cn邮箱huqiang@stocke.com.cn电话021-80108037证书编号S1230523070001证书编号S1230523100004证书编号S12305201000012024年4月7日行业评级:看好——证券行业2023年年报综述业绩筑底,关注并购机会添加标题95%21、业绩概览•截至2024年3月末,已披露年报的22家上市券商合计实现营业总收入、归母净利润3,734/1,020亿元,同比下降2%/4%,各业务条线中,仅资管、投资实现正增长...
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作者:方新侠2024
分类:按申万行业
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格式:PDF
时间:2024-07-22