医疗器械行业随笔系列7：振德医疗并购分析-240521-华创证券-23页

VIP专享

3.0 方新侠2024 2024-07-22 100 16 1.21MB 23 页免费

侵权投诉

证券研究报告

证券研究报告|医药生物|2024年5月21日

本报告由华创证券有限责任公司编制

卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。

请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。

振德医疗并购分析

华创医疗器械随笔系列7

华创医药首席分析师郑辰

华创医药高级分析师李婵娟

执业编号：S0360520110002 邮箱：zhengchen@hcyjs.com

执业编号：S0360520110004 邮箱：lichanjuan@hcyjs.com

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 2

报告综述报告综述

为何推进并购——做大做强重要途径+时机已至

•做大做强重要途径：医疗器械领域技术更迭快速、专利壁垒林立，并且新技术对市场具有颠覆性的影响，并购能够帮助企业快速实现产品技术升级和市场地

域拓展，是医疗器械企业做大做强的重要途径，纵览全球医疗器械巨头发展史，几乎也是一部并购史。

•时机已至：一方面，并购退出需求上升，并购成本有所下降，我国医疗器械并购环境整体向好。另一方面，疫情期间公司防疫产品销售额大幅增长，现金加

速流入，充裕的在手现金为公司并购提供了资金保障。

并购复盘——历年并购各有特点，综合能力得到增强

•公司上市至2019年，公司通过并购巩固主业+渠道拓展。2020年，公司通过并购推动运动防护业务发展。2021年，公司通过并购丰富院内解决方案和拓展海

外销售渠道。2022年，公司通过并购推动海外业务发展。2023年，公司通过并购拓展预充式导管冲洗器业务。

并购分析——国内围绕主业展开，海外关注英国地区

•国内围绕主业展开：公司上市至2023年，合计进行过8次国内并购（占比67%）。其中6次为“巩固主业”类并购，并购方向与公司四条业务线基本重合，直

接增益公司主业；另外2次为“拓展新业务”类并购，但这2次并购也未出现过度外延现象，而是围绕主业展开，与公司主业强协同。

•海外关注英国地区：公司上市至2023年，合计进行过4次海外并购（占比33%）。其中3次都是对英国企业的并购（Rocialle、Midmeds、

Dene Healthcare）。公司在英国地区的并购具备战略意义，有望为公司自有品牌出海奠定基础。

盈利预测与估值

•我们预计24-26年公司归母净利润为4.1、5.2、6.4亿元，同比增速分别为106.0%、26.7%、23.4%，对应PE为15、11、9倍，维持“强推”评级。

为何推进并购——做大做强重要途径+时机已至

并购复盘——历年并购各有特点，综合能力得到增强

并购分析——国内围绕主业展开，海外关注英国地区

第一部分

盈利预测与估值

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

免费 16人已下载

立即下载

标签： #华创证券 #并购

摘要：

@2021华创版权所有证券研究报告证券研究报告|医药生物|2024年5月21日本报告由华创证券有限责任公司编制卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。振德医疗并购分析华创医疗器械随笔系列7华创医药首席分析师郑辰华创医药高级分析师李婵娟执业编号：S0360520110002邮箱：zhengchen@hcyjs.com执业编号：S0360520110004邮箱：lichanjuan@hcyjs.com证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）12102报告综述报告综述为何推进并购——做大做强...

展开>> 收起<<

医疗器械行业随笔系列7：振德医疗并购分析-240521-华创证券-23页.pdf

共23页,预览7页

还剩页未读，继续阅读