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海通宏观研究框架

证券研究报告

梁中华（宏观首席分析师）

SAC号码：S0850520120001

2021年7月26日

概要

1. 长期增长：人口是关键

2. 短期波动：债务的繁荣

3. 贫富分化：百年的变局

4. 资产配置：与纸币赛跑

2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

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资料来源：

AngusMaddison

，《

The World Economy Historical Statistics

》，海通证券研究所

两千年来全球经济变化

•根据著名经济史学家Angus

Maddison的测算，从公元元年至

1820年之间，全球经济年均增速只

有0.1%，人均收入在这1800多年的

时间里只增长了40%多。在1820-

2000年之间，全球经济增速达到

2.2%，人均收入在不到200年的时

间里增长了10倍多。

•所以过去2000多年的全球经济增长，

可以说主要是由工业革命后的最后

200年贡献的。

全球的长期经济增长

33 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

1182 366 547 731 912 1096 1277 1461 1643 1827

人均GDP（1990年国际元）

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标签： #海通证券 #研究框架

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海通宏观研究框架证券研究报告梁中华（宏观首席分析师）SAC号码：S08505201200012021年7月26日概要1.长期增长：人口是关键2.短期波动：债务的繁荣3.贫富分化：百年的变局4.资产配置：与纸币赛跑2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明XVOWrMtQnRqOqRnNtNzQoQ7NcMbRsQmMsQtPjMrRvMjMoOrO8OmNoQxNnMmRuOrNrO资料来源：AngusMaddison，《TheWorldEconomyHistoricalStatistics》，海通证券研究所两千年来全球经济变化•根据著名经济史学家AngusMaddison的测算，从公元元年至1...

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